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楼主: tomvirtual123

tomvirtual123专区 : 万丈高楼从地起

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 楼主| 发表于 2019-2-14 21:26 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-2-14 21:28 编辑

好久没有回来了。。。

早前看好的Brent在去年十月的高峰 USD 85 下跌到最近的 USD 52。 在从USD 52 反弹到现在的USD 62. 在这过程中, 油价像跷跷板般飞上飞下, 惊心动魄。hibicus 虽然几个季度盈利标清, 股价仍然乃抵不过油价的拖累,也跟着插水。

Brent


这里可以看到油价暴跌后, 做了个破底翻, 现在在挑战着比较长期的阻力。

再看比较近期的技术图




油价在盘稳了几个月, 其实昨天晚上已经突破短期的阻力。突出个头了。看需要站稳几天,排除个假突破就可以了。

再看今天的Top Active




油股包办了Top Active 前七名。火红异常。

最近看了冷眼的报道后, 开始再次注意市场上的油气龙头: Sapnrg, Armada.
做了点小小的功课: Armada







- 基本上, 2016 年是亏钱的。
- 2017 年赚钱。
- 2018 年最近的两个季度做了巨额的Impairment 400-500m ++. 进而使盈利表非常难看。
- Impairment 是属于资产减值, 不涉及现金流。 憋开impairment, 我们其实可以看到Armada 是有钱赚的。
- 债务膨胀, Finance cost 一个季度去到了130m. 我相信这个债务的膨胀是Armada 融资生产FSPO。
- Armada 最近积极还债。

需要注意的地方有两个:

1. Armada 从最近的报道上, 有看到有个15亿的债务需要在31 May 解决。它正在与债主讨论偿还解决方法。
需要注意的是这个, 避免Armada 倒债。

2. Cash call / right issue
一旦Armada 跑这步棋, 股价难免会再次受挫。 right issue 来还债是持股人最不想见到的。虽然或者对Armada 来说是好的。股价假如再大幅下挫20-30%, 持股人裤子被那两个impairment 拿去后, 现在就只剩下。。。。再right issue, 子孙堂来世再见咯。SAPNRG cash call 后, 今天有强力反弹的现象。会不会昙花一现, 我也不懂。

Armada




技术上, 底部爆大量。 而且股价爆量拉升,缩量调整, 今天再爆量向上突出个头, 拉升还算健康。主要是看月尾的业绩怎么样。

感想:

油气股在被市场忽略了几年, 最近在Brent油价的带动下, 开始露量松动了。 Armada 虽然股价在很低 (对比几年前油气股的鼎盛时期), 风险因为他的债务而对我来说是不低。这是危与机的共同存在吧。危 - 债务, 机 - 油价这么低了, 它还是赚钱。就看你怎么样看他。

可能五年过后, 我们会非常暗锤: 为什么他在两毛钱的时候, 我连这个世界第五大FPSO都不去看 - 啊马大!!!
也可能五年过后, 它也不存在了 - 他妈的!!!

危与机的化身

我只表面分析它, 毕竟油气股太复杂了。如有任何错误, 劳烦点出。 大家一起研究研究
谢谢。。。



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赞~  发表于 2019-2-21 15:05
它是有实力的。只是债务太高  发表于 2019-2-16 01:26
Armada 不像那些只会靠关系的油气股。能拿到外国的合约,实力肯定是有的。  发表于 2019-2-15 08:27

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 楼主| 发表于 2019-2-16 16:24 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-2-16 17:40 编辑

Hibicus

油气假如复苏, 第一个直接受惠的将是第一线的上游开采公司。马股上游开采公司有 Hibicus, Carimin.
上游开采公司采了油,用国际油价卖出原油。 所以国际油价对这类公司的盈利有最直接的影响。

上游开始赚钱, 才会开始对维修开采措施, offshore marine service 颁发contract, 大开水喉。

凡讨论油气上市公司, 我们都必须参考国际油价的走势。

Brent




油价在去年九月创下几年的新高 USD85 后,在几个产油国家大力产油的情况下, 油价在短短的几个月从顶峰插水至 Usd 52. 插水力度之快令人难以置信, 幅度超过30%。 这是一个国际数一数二的大宗商品, 价钱那么波动, 确实是少见。

我们的讨论范围还是拉回Hibicus. 上图里蓝色的时间点是Hibicus 上季度, 也就是它的 2019-1 季度的油价走势。当时的油价均价大概在 Usd 75 左右。

我们看看橙色圈子的油价均价大约是在 Usd 67 左右。也就是 Hibicus 即将发布的季度报告的均油价。 这个数字是比上季度油价低了 Usd 7. 大约低了 10%。

好了, 我们看看 hibi 的基本面分析和它是怎么算营业额和盈利的

Hibicus Data




Anasuria

- 每日的油开采从 2731 barrels 进步到 上季度的 3581 barrels.
- 一个季度大约可以生产接近 300k barrels.
- Rev calculation : 300k x Myr 4.00 (马币美元汇率)x usd 75 (国际油价) = myr 84m
- Pre Sabah acquisitio Rev 大约在 70-80m. 取决于马币/美元汇率 与 国际油价。
- Pre Sabah acquisition profit margin 大约 (11/76m - 2018 qtr 2) - 14%

Sabah

- 去年三月/四月完成收购 North Sabah 50% 资产。
- 优越的 Average Uptime 超过 90%
- 日产接近 5000 Barrels
- 一个季度大约可以生产接近 400k barrels. 比Hibicus 自家的 Anasuria 多出 100k barrels, 大约 33%。
- 原油一桶卖价比Anasuria 高出大约 Usd 5. 大马出产的原油是比较Premium的。 好像是Sulfur的成分比较少。我不怎么清楚。
- Opex (应该是一桶的成本)也比Anasuria 低。
- Post Sabah acquisition profit margin 大约 (100/359m - 2019 qtr 1) - 27%


收购 North Sabah 的资产后:

- Hibi 在去年3月/4月完成收购50% Sabah 采油资产。 所以我们可以看到2018-4, 2019-1 营业额和盈利突飞猛进。

- 2018-3-4  这两个季度有着非常高的 Profit margin, 因为这俩个季度有着 Negative goodwill 个 112m and 93m 纳入盈利表。这应该是以比较低的价钱收购Sabah 的采油资产而得到的帐目 ‘盈利’。 这不涉及现金流。 这应该是Accounting rules, 目的是要使帐目更加接近现实的价值。所以其实这俩个季度并没有盈利表赚得这么丰厚的。

- 无论如何, 我们可以看到所收购的Sabah 资产的一个季度所生产的油多达/接近 400k barrels, 这个是比Hibicus 现有 Anasuria 的一个季度 大约
生产300k barrels 多出 100k barrels, 大约多出33%的产量。当时Hibi 是以 Usd25m (Myr 100m) 买进这个资产。以这个价钱买到一年可以生产 1.2m barrels 的原油, 我只可以说这太值得了。一桶算赚10-20美元就好。就可以大约算出这宗交易大约是以多少PE成交。


Analysis:

- 其实Hibi 的Rev 和当季度的盈利是以, 当时卖出多少桶原油来算的。

- 就以上季度来算 Rev & Profit : Oil Sold 1.1m x Myr 4.1 (马币美元汇率) x usd 75 (国际油价)= 338m. 这大约接近当季度的 Rev。

- 再细看上面的资料, 我们可以知道Anasuria/Sabah 各卖出了两船的原油, 总共四船。 一趟船大约可以载 270-300k 桶原油。

-  上季度Anasuria & Sabah 共生产 678k 桶原油。但是卖出的原油多于生产的原油。这是因为上上季度 2018-4 Anasuria 基于某种原因完全没有卖出原油。所以原油就在 2019-1 才卖出。它的原油可以暂时收藏在它的海上 FPSO。

- 我们再拆开 Anasuria/Sabah 来预测即将发布的业绩报告, 来分析这两个生产地可以卖出多少船原油:

Anasuria -

- 从一个季度生产的原油 (大约 300k barrels) 来看, Anasuria 每个季度可以平均卖出一船的原油 (一船大概 270k - 300k). 上季度可以出两船纯粹是因为上上季度没有卖出。 所以累积到上季度才卖出。

- 我们就预测下季度会卖出一船的原油吧。

Sabah -

- 一个季度可以生产的原油大约是 400k barrels 附近。但是上俩个季度个卖出大约 600k 桶的原油。大约每个季度卖多出于产量的 200k 桶原油。我猜原油储存应该剩下不多桶了。

- 我就大胆预测这季度可以卖出一船的原油。

Total:

- 两船的原油大约是在 550k - 600k 桶。
- Rev estimation: 600k x Myr 4.1 x USD 67 = 164m
- Profit Estimation (27%) = 44m

我们大概可以预测, Hibi即将发布的盈利。。。应该会低于上季度的营业额/盈利。、

上述只是我自己的表面预测。FPSO/Sabah 储存多少原油我们没有详细的资料。而且 Hibi 的财报时常存有一些adjustment, defer tax, negative goodwill, impairment, maintenance downtime, major service. 这一切一切都存有太多的变数。猜测就自己纯粹兴趣,好玩。

最后, 我们乃需详查Hibi 的最基本面:

Anasuria 日产原油自Oct 2018 可以到 4000 barrels (季报有说到side well digging pressurize project)。
Sabah 日产原油大约 5000 Barrels。
total 9000 barrels/day.

9000 x 90days (一季度)x 0.9 (误差率) x 4.0 (马币美元汇率) x Usd 62 (Current Brent price) = Rev 180m
这个是排除了原油卖出船的上上下下。回到最基本 Hibi 一个季度可以生产的原油。
Profit Margin 25% = 45m
Annualise = 180m

180m / 1.58b = eps 0.11
let say Pe 15 (for cash rich >300m, zero debt, growth counter) = 1.70.

Chart




Hibi 现在的股价处于 1.07. 这和一年前的股价一样。我们可以看到Hibi股价激烈波动。这和价钱激烈波动的原油一致。 一年前营业额盈利, 和现在的营业额盈利相比, 应该是有大幅的进步。

那么是一年前的股价走在前面呢? 还是现在的股价落后? 这是个很有趣的问题。每个人心里都有不同的答案。

而大家会怎么操作这个股呢?还是常持为王道?还是这根本就是炒股一只?

我就留给大家去寻找心里的答案。

如有任何的错误,请劳烦点出。

谢谢。




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赞~  发表于 2019-2-21 15:04
很棒的分享。感恩!  发表于 2019-2-16 23:12
赞!此股我持有少少。  发表于 2019-2-16 21:56
非常棒的分析!  发表于 2019-2-16 17:40

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 楼主| 发表于 2019-2-21 00:43 | 显示全部楼层
今天的市场有点开始疯狂。 超级大粒股, 好股, 小股, 基本面没这么好的股都出量推高。

不懂是不是最后的晚宴要开始了。

每个大熊市的开始, 都是由世界各大指数疯狂陡峭推升形成冲天炮, 进而吸引大量的资金进驻,然后蹦下来的。

现在不懂是不是这种推升的开始。

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 楼主| 发表于 2019-3-3 02:03 | 显示全部楼层
tomvirtual123 发表于 2019-2-14 21:26
好久没有回来了。。。

早前看好的Brent在去年十月的高峰 USD 85 下跌到最近的 USD 52。 在从USD 52 反弹 ...

Armada

早前有分享到这个 Armada。 有发现它是因为屏除Impairment, 它其实有赚钱。
Armada 最近闹了个笑话, 就是在Feb 28 后的入夜时分才姗姗来迟的公布业绩。而且还在下一个交易日9-10am 停止交易. 真的是吓坏了所有持有的股东。

好了, 进入正题和我写这贴的目的:







看看Armada 的最新营运表。

假如我们再次屏除了Impairment:19m + 54M - 137m = -64m

就是说Armada 这季度是亏钱了。

既然投资它的理由已经不再, 就不应该再坚持持有了。就该理应处理掉。

谢谢。

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谢谢分享。  发表于 2019-3-25 07:55

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 楼主| 发表于 2019-3-23 20:00 | 显示全部楼层
tomvirtual123 发表于 2019-2-16 16:24
Hibicus

油气假如复苏, 第一个直接受惠的将是第一线的上游开采公司。马股上游开采公司有 Hibicus, Car ...

Hibi 2019-3 预测盈利

Brent 走势



国际油价在Hibi 下季度将发布的业绩 (Jan-Mar 2019) 均价大概在 USD 60. 这个比上季度USD 67 大概低了 10%.

上季度Hibi 出了两船油。 我们来预测下季度hibiscus 会出几船。

Hibi Data




好, 我们个别再拆开Anasuria & Sabah 来分析和做预测。

Anasuria




- Anasuria 最新的资料显示它可以生产 4400 barrels / day. 这等于大概 350k barrels per qtr.
- 平均Anasuria 每个季度都可以卖出一船的油 (大概 270k barrels ) 和剩下大约 80k barrels 在海上 FPSO。
- 而这个剩下的 80k / qtr, 需要3-4 qtr 就可以凑成另外一船油可以卖出了。

- 看回上面这个表, 我们可以看到其实在 2018-4/2019-1 这两个季度剩下70k 没卖出 (302k + 290K) - 523k = 69k 和被收藏在FPSO里面. 而2019-2 和 2019-3 大约各剩下80k都收藏在 FPSO 里面。

- 所以到了下季度, 总共会有 70+80+80 = 230k 的油。 这个数目凑不满一船油卖, 以经济角度来看, 船开出去, 船费始终是要付。那么应该凑满整船油卖出, 才值得吧。
- 所以我觉得Anasuria 下季度预测只会卖出一船的油。但是下下季度极有可能会凑得成两船。

Sabah



- 2018-4 Sabah 才被收购, 所以Sabah的盈利 (卖出的油) 在 2018-4 才会被整合进Hibi 的盈利表。
- 2018-1-2-3 Sabah 的 Oil Produced & Oil Sold 是有Data, 但是没有被整合进去Hibi 的盈利表。 这三个季度的Data只是供我们参考来预测下季度Sabah 可以卖出几多船油。

- 我们看回2018-1-2-3-4 四个季度总共生产的油多达 1.8m barrels. 一船大概可以装下 300k. 所以2018 确实是出了 6 船。
- 2019-1-2 两个季度日产油量跌去 5000 barrels / day. 有些维修的工作进行。所以Qtr 生产油只去到 400k. 我们也保守预测下两个季度也是一样 400k / qtr.
- 一年的产量 400k x 4 = 1.6m. 这一年大概可以出 5.3 船的原油。就是一年大概可以卖出 5 船油和大约 会有 90k 的原油留下来。
- 我们排除了这个 2019-1 季度的数据先。因为那个生产了 388k 的原油, 但是卖出了595k 的原油。原油是实物, 没有的negative 的, 所以那个季度卖出的原油应该是前面几个季度留下来的。我们就预测那个季度Labuan 储存处剩下不多/非常少的原油了。因为那个季度卖出了多出产量的 200k barrels.
- 我们预测剩下的原油数据就从 2019-2 季度从零开始算起。

- 2019 -2 生产了 400k, 卖出了300k, 剩下 100k.
- 我们预测下季度和这个 2019-2 一样的数据。那么下季度就剩下 200k barrels 在储存处了。
- 所以我们也预测下季度 Sabah 应该会卖出一船。
- 但是下下季度就会有300k 剩下的原油了, 可以凑多一船。

预测总结:

1) 下季度应该会和上季度一样卖出两船的原油
Rev estimate : 270k + 300K = 570K x usd 60 x 4.05 = 139m
Earning = 27% profit margin = 38m  

2) 下下季度 2019-4 应该会好戏上场。 戏码假如根据上面的小预测走下去的话。而且, Brent 从谷底反弹, 4 船 加 Brent 油价 (假如升上去啦) 的威力不可小观。

预测归预测, 一起都是假设。世界局势变化多端, 油价上下难以预测。大家就当作这是场游戏来看吧。谢谢






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谢谢分享  发表于 2019-5-1 22:41
谢谢分享  发表于 2019-5-1 22:41
季报有说到蕴藏量,只是我看不明白拿些油气的术语。  发表于 2019-4-4 18:37
之前都听说过hib收购的油田都是剩下不多油的。。。不知真假  发表于 2019-4-1 12:24
谢谢分享!  发表于 2019-3-25 07:54

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 楼主| 发表于 2019-4-6 16:20 | 显示全部楼层
冷眼关于油气报道的参考与一些重要的摘要:  



http://www.enanyang.my/news/20190127/油气股把脉(完结篇)-从资本开支试探油气股前景/











https://www.theedgemarkets.com/article/petronas-raises-capital-expenditure-rm55-billion



Brent 油价不等人。






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 楼主| 发表于 2019-6-20 23:51 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-6-30 14:41 编辑

大洋 ~ 利空出尽

油气板块今天在Opec 制定了7月开会的日期后, 和传出特朗普和习近平会在日本的峰会会面后, 油气个股在今天都取得不俗的起幅。

Brent


我们可以看到油价是多么激烈的波动。五月后, 油价似断线的风筝, 往下插水。幅度快且急。世界都在担忧贸易战拖慢经济的成长, 而造就石油需求的萎缩。

好, 进入我们的主题 - 大洋

其实说到油气股, 又怎么可以少了近期大红大紫的大洋呢? 它其实一直都在我的Radar 里面。我没有提起它, 是因为之前它暴起了许多, 投机的因素太大了。而且有不少名人在鼓吹。

我们看看他的基本面

Rev & Profit



它的Rev之前在2014 创下高点后, 随后15-16-17 年都跟随油价大市滑落。经过了惨烈的 16-17 年度, 2018年出现了反弹, Rev突破了前期的高点, 盈利回到了前期的顶峰。这归纳于Oil Major 岸外的活动开始复苏和忙碌。我们可以看到陆陆续续一些本地油气公司开始得到合约。

其实大洋在14-15年在油价不太好的时候都取得非常好的盈利。在16年收购了Perdana 后, 承受着巨大债务的利息, 和一些Impairment, 导致在 17 年亏钱。 18年它开始取得非常好的盈利。让我们来细看它个季度的营业额和盈利走势。




- 每年第一个季度都是传统的最弱季度。 这每年的第一个季度都是最少的营业额, 和是个亏钱的季度。这和我国的海上季候风有关系。

- 2016 年开始, 每年的第一个季度都是逐年营业额在增加, 而越亏越少钱。 刚发布的第一个季度亏了 4.1m. 而在这个一样的季度里面, 持有 60% 的Perdana 子公司亏了 32m. 而这个 -19m 就没有错的话,应该有认列在大洋的账目里面。

- 第二三个季度是传统的强季度, 这也是大洋接下来会发布的两个季度。

- 第四季度是传统第二弱季度。但是去年有一些不同。第四季度反而是历史盈利新高。让我们详细检查去年第四季度发生了什么事。

2019 Rev Detail




- 我们可以看到2019第四季度Rev & 盈利都新高。 拆开营业额来看, 应该是受益于Lump Sum 这个项目。一些投行的报告后来有所, 这个 lump sum 彪高是不可持续的。大概意思是一次过的吧,往后应该不会出现这样的情况。

- 2018 年之前的 Rev Detail 季报没有资料。

- 其实就是这个记录新高盈利的发布, 造成大洋变成大家追逐的神股。股价从发布前一天的收市价 0.795, 仅用了十四个交易日, 就创下了超过100% 的涨幅, 去到了1.70附近。友站当时 前五 top article 全部是关于大洋的分析和报道。这也是部分因为这个第二弱季度爆出了记录新高盈利, 很多人就误解下去比较强的季度,就可以再创造更加高的盈利了。

- 其实股价早走在新发布 2019 第一季度亏钱的前面了。打从1.70左右滑落去了季报发布前夕 1.10 附近。上的快, 下的也快。 当然, 这是马后炮。。。

派息史


- 其实大洋在2015年之前都有派丰厚的股息。但是在2015 年收购了 Perdana 后, 就从零债务变成欠了18亿的钱。收购后, 就没有再派息了。18亿对当时大洋的Market Capital 大约20亿来说, 是个相对非常沉重的债务。Finance Cost 每季度需要换大约20m.  赚到的钱大部分都拿来还债。

Cash on hand & Debt




- 大洋从零债务, 因为在2015-3收购了Perdana 的股份,欠了一屁股的18亿。我很难想象当时老板的勇气和魄力。

- 然后债务再从高峰18亿, 开始辛苦每季度的还债, 到了最新季度的欠债降到10亿。是的, 没错。用了三年多的时间让债务减去8亿 (当年有做了个10%PP 还了一部分的钱)。

- 手上现金这几年都徘徊在 200m level 上下。

- 看到了这个现金债务表, 我得以深深的给大洋的老板和管理层一个鞠躬, 十个手指, 十个脚趾给老板和管理层二十个赞!


这么强的还债能力, 究竟现金是来自什么地方


Cash flow






- 2015 年借了不少钱做收购。


- Cash flow from operation 每年都达到惊人正数的200-340m。 Even 在账目亏钱的2017年。这是大洋最关键, 最有品质的能力所在。


- 我们知道在2014年油价在100块以上崩盘下来后, 油价曾经去到烂价 USD 30-40 一桶。在这么艰辛的油气大环境里面, 大洋在那个时候还可以有这么出色制造现金的能力, 可以看出其管理层的优异。虽然说大洋不是直接受惠于油价波动。  Oil Major 在低油价时期也是在做着减少营运开支, 可以挪后的修理和maintenance 的都会往后推。和合约颁发的margin 肯定是有几低就做几低。所以对我来说, 大洋是对油价有关系的


- 最新季度账目上亏了4m, 但是现金流还是有 87m进账.


- Cash flow from Investment 收购Perdana 后, 就支出不多。


- Cash flow from Finance,也就是公司大多数拿来还债,和还利息。 达到了270m - 340m。  


- 大洋几乎所有的收入都集中火力拿来还债务。所以谜底揭开 : 大洋凭着其非常出色的收入现金流, 绝大部分都拿来还债务了。所以债务才能够快速的从18亿降低到了10亿。公司在这里展现了非比寻常的决心和意志力 : 还债!

船出勤率 - Vessel Utilisation


- 第一季度出勤率是整年的低点, 这和它的Rev & Profit 是一样的Pattern。

- 对比第一季度,逐年走高。说明营运环境,渐渐越变越好。

- 今年的第一季度是 37%。 应该是最近的最好第一季度。再之前的年份没有资料。


大洋持有Perdana 60% 股份。所以Perdana的盈亏对大洋来说,也是一个关键因素。我们可以稍微快速看看

Perdana的盈利表



- Perdana 第一季度亏了 32m. 但是比去年, 前年的第一季度都亏比较少了。

- Perdana 的强弱季度大致上是和大洋是一样的。接下来迈入第二三季度是它的强季度了。

- Perdana 2015-2016-2017 都遭受亏大钱,大出血。 说明之前营运的艰难大环境。

- 2018 年除了第一季度亏钱, 后面三个季度都开始赚钱。但是基于第一季度亏太多, 整年的盈利表还是负数的。而且它还是背负着沉重的债务 - 632m, 最新季度还是需要偿还 13m 的债务利息。大致上, 沉重的债务导致它还在泥沼之中,虽然营运开始露出曙光。

- 大洋2015 年以 1.55 收购其股份好像出手过早。但是这也是马后炮啦。既然收购了, 就应该专注该如何改善它的营运。


以下是 Hong Leong Investment Bank Research - 20 Jun 2019 在大洋的研究报告有说到Perdana 的近况 -




Perdana 的 20 艘船总共有 19艘出勤了。其中 8 艘是借出去了大洋! 说明了Perdana 的近况应该相当忙碌了。而且这也反映了大洋的近况。

从一些交叉的 Bursa Annoucement 里面, 我们可以看到Perdana 租出了不少的船只给大洋。这提供了大洋以超出了本身的能力来服务 Oil Major。 去年的第三第四季度Rev 创下新高, 比起大洋在 2014 年油价顶峰时的单季度营业额更加高, 里头应该有不少的 Perdana船只在贡献着。所以说Perdana 在油价低迷时, 沉重的债务和巨大的亏损带给了大洋无比的压力; 但一旦形势转换, 油价开始复苏, 它则提供了大洋额外的弹药, 肆无忌惮的让大洋去竞标和执行合约。挨过了这次的风暴, Perdana 会成为大洋这只老虎的翅膀。

大洋的手上合约



- 2018 年, 大洋得到了几个非常重要的合约 - Pan MCM Malaysia 的几个长期合约, 价值 1.5-2.0b. 这可以保证着大洋可以继续忙碌直到 2023年。

- 大洋手上需要执行的总合约大约有 3.0b.

- 大洋得到Petronas的第一个海外合约。标志着它冲出的海外一小步。


为了解决Perdana 近在眼前的债务危机 (632m Current debt)和让双方都可以专注于营运,


双方最近都 Propose cooporate execise.   

DAYANG ENTERPRISE HOLDINGS BHD (“DAYANG” OR THE “COMPANY”) (I) PROPOSED RIGHTS ISSUE;
(II) PROPOSED PRIVATE PLACEMENT;
AND(III) PROPOSED SUBSCRIPTION

i) 大洋将会做right issue -  1 Rights Share for every 10 Dayang Shares (这个是伸手向股东要钱)
- 大洋通过这个 right 预计可以得到 70m 来还债。

ii)大洋会做 PP - approximately 10.0% of the total number of issued shares ofDayang
- 大洋在这个execise 预计会拿 75m 来作为储备来还新的 Sukuk Program

iii) 大洋会认购Perdana 至少价值 Rm 455m 的 RCPS - Proposed subscription of new redeemable convertible preference shares (“RCPS”) of upto RM455.0 million in Perdana Petroleum Berhad (“PPB”)
- 这个RCPS 的期限是十年。 完全没有利息 (目的是要救Perdana, 要利息的话, 不是落井下石?)。RCPS可以一对一换成Perdana 母股。
- Perdana 欠了大洋 RM 646m, 大洋会Subscribe 这个RCPS 至少 RM 455m 来钩消Perdana欠大洋的钱。


proposedestablishment of a Sukuk programme by Dayang and the proposed issuance of a Sukuk underthe Sukuk programme for a nominal amount of up to RM682.50 million (“Proposed SukukProgramme”) (“Debt Restructuring”).

(i) settlement of Dayang Group’s loans and borrowings amounting to RM317.50 million(“Dayang Settlement”);
- RM 317m 会拿来换债

and(ii) advances to PPB for the settlement of PPB’s loans and borrowings amounting toRM365.0 million (“PPB Settlement”).  
- 再借RM 365m 给 Perdana.

总结:

- 大洋做Right issue + PP 股权释稀 20%。 得到的钱拿来还债。 小股东一听到要伸手给钱, 而且是拿来还债, 不是发展业务, 第一个想到的是丢票先咯!

- 和 Perdana 认购 RCPS,票没有利息,好像你借亲人一大笔钱, 限他十年里面一定要还,而且这期间完全没有算利息!大洋真金白银认购 RCPS, 唯一的, 真的唯一的希望就是 Perdana 赚钱, 股票价涨。不然, RCPS 也是冻过水。这涉及几百个millions, 不是小数字。Dayang 自上次2015年 1.55 收购 Perdana 的股票, 又再来 “赌” 了 。。。   

- 再借 Rm 365m 给 Perdana。 再 "加码“ Perdana!
其实 Perdana 应该是受到债主/银行的压力, 大洋逼于无奈走这步棋。

上面的coorporate execise 公司的大股东会包销剩下Subcribe 不完的票。这是暂时唯一的 "好消息“


总结

大洋 & Perdana 用票换现金, 大洋再借Sukuk。

Right issue + PP + 认购 Perdana RCPS + 十年的RCPS 没有利息 + 大洋再借钱给 Perdana + 大洋 Perdana第一季度双双亏钱 - 六剑齐发。我再也想不到了市场上还有没有比这个再坏的情况发生, 除了做假账除牌这两项。

结果股价从 1.15 插水 去了 0.87. 股价账目几天就亏了 25%。小股东大丢特丢。应该是完全想不到了任何的理由持票。这间中应该有不少的 margin call. 没有什么比这个情况更加坏的了。大家都万念俱灰。讲起大洋,大家都认定它是超级炒股一只。




大洋股价在0.87 - 0.90待了几天, 就开始缓缓升至了今天的 1.17。 发生什么事情? 难道就是传说中的利空出尽?(开玩笑的)有看大洋的买卖盘的应该都知道,单一挂单的时常百万的。只有资金雄厚的投资者,才可以造成股价上或下。

股市就是这样深不可测的,你认为它会跌, 你卖了。它就起来了。你认为他还会升,它就在顶价了,开始跌了。。。股价就像潮水大涨大退!

其实以筹码的那方面来想想看, 这么多坏消息出来,股价跌倒这么严重,究竟外面这么多票,是谁人买去了?而比较诡异的是,股价竟然在众人都不看好下,竟然扭转乾坤。是谁的实力这么雄厚?

我记忆里面非常记得的 当年的 Inari 做 Right issue,和它的 receivable 像滚雪球那样快速增大。吓怕了很多人。 也让手持 Margin 票仓的小股东撤退。这是一个好的例子。 (我并没有说现在的大洋是之前的 inari。 这只是个参考, 大家要有自己的想法)。

可以救大洋 和深陷泥沼的 Perdana, 就只剩下一个选项 - 增长的盈利。别无他了。


大洋的展望:




We are hopeful that Dayang will return to its glorious days in the not-too-distant future

这是我在三五年后所盼望的 Glorious day = 零债务, 开始派息, Rev & Profit 新高

大洋究竟是菩萨,还是泥菩萨 , 再看下去只有分晓。

如有任何的错误, 劳烦指出。 谢谢

完。

https://klse.i3investor.com/blogs/12stocktalk/207830.jsp
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/6165221
https://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?securityCode=5141


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点评

股价就是要激烈的波动。怕死的我们才会放手。现在应该不多人持有的。友站之前一天几百个讯息。现在少过十个一天  发表于 2019-6-27 14:01
谢谢分享!最近它的股价一直上上下下,我忍不了卖了。  发表于 2019-6-27 08:03
谢谢分享!最近它的股价一直上上下下,我忍不了卖了。  发表于 2019-6-27 08:03

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 楼主| 发表于 2019-6-30 14:34 | 显示全部楼层
一个原产品的复苏,通常前段/早期的价格都是非常投机的。因为真正的大户投资者还在观望,等待情况比较明朗一点才进场。前阶段介入的通常都是投机者, 而且赚一点就跑,造就股价没有非常强的支撑。上下幅度都非常大。

价钱上下波动,假如最低价,没有被跌破,而且低价越撑越高,时间越长,就越稳固。就更加不容易被跌破。

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 楼主| 发表于 2019-7-13 19:55 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-7-13 20:04 编辑

大洋的 right issue + pp

其实我们可以谈谈以下天马行空的配置:

实况:

2015年,油价崩盘,大洋举了巨额的债务来收购 Perdana*
2019年  油价开始从最低价复苏,大洋做 right issue , pp 来还债务。

现在的持股人想 : 大洋做 right issue pp 来还债喔,不是发展/扩充业务!持股人肯定是沮丧,失望的。全抛完吧!

假如我们将时间点和收购案子扰乱再重组:

2019年, 油价开始复苏,财力雄厚的大洋 right issue + pp 来收购 Perdana 显着的股权,扩大岸外服务队伍!

持股人会想: 油价正在复苏, 大洋船队实力大幅增加! 可以考虑!

这两种配置在不同的时间上,做大致上一样的动作,但是持股人会有非常大差别的想法。

然而这样时间点的收购,成本价钱会不一样,而造成大洋背负的债务也不一样。也有可能2019 未被收购的Perdana 已经破产下市? 哈哈。

而这一次大洋的 right, 我本身的想法是一个延后收购的 right issue. 2015 年在油价和股价蹦跌的时候,大洋做 right 的话, 只会在股价的伤口上撒盐,雪上加霜。

值不值得去 subscribe right (我没有叫大家去 subscribe, 我只是提出来让大家 brain storm), 到最后还是得以看企业的盈利有没有增长? 油价大环境有没有真正的复苏。 谢谢

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