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楼主: 蛋散

[中国/香港股市] 安踏体育 hk :2020

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 楼主| 发表于 2013-3-2 09:25 | 显示全部楼层
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舒淇是安踏在中国本土FILA shop 的代言人。

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发表于 2013-3-5 15:20 | 显示全部楼层
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舒淇是安踏在中国本土FILA shop 的代言人。
蛋散 发表于 2013-3-2 09:25



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 楼主| 发表于 2013-3-19 16:28 | 显示全部楼层
耐克阿迪集体挤压 国产运动品牌业绩集体沦陷
发布时间: 2013年03月19日 09:45 | 进入复兴论坛 | 来源: 新华网

  宏观经济逐渐彰显春意,纺织服装行业仍寒冬未尽,运动品牌2012年遭受业绩沦陷。而在此时,在国内市场呼风唤雨已久的海外运动品牌,却挖空心思,简化渠道,甩出“工厂店”方案,用高品质和低价格挑动消费者的神经。

  内外夹击下的中国本土品牌,2013年面临着库存积压、渠道萎缩、销售下滑等诸多问题。李宁14亿元的渠道复苏计划,从侧面道出国产品牌欲“生死一搏”。

  业绩集体沦陷

  运动品牌陷入全行业危机。受大中华区订单下滑影响,耐克自去年下半年以来,业绩表现一直不佳。2013年第一财季净利润为5.67亿美元,同比下滑12.09%。其中,大中华区新订单数量同比下跌5%。虽营业收入达5.72亿美元,同比增幅8%,但较去年同期增速有所回落。

  相比海外一线品牌业绩小幅下滑,国产品牌“受伤”更严重。年报显示,匹克2012年实现净利润3.1亿元,同比降幅达60%,净利润跌至5年来最低水平。此前,安踏一直保持高速增长,2008年至2011年三年间,公司营业额从46.27亿元上涨至89.04亿元,净利润实现翻倍。然而踏入2012年,安踏实现净利润13.59亿元,同比下滑21.5%,上市5年来净利首度出现下滑。此外,上市5年以来,李宁也将在2012年的财报上首度留下“巨额亏损”的印记。

  分析人士指出,去年是国内体育服饰行业极其艰难的一年。国内外市场低迷、制造成本上升、库存积压等问题突出,导致国内体育服饰企业去年业绩大幅下滑,盈利能力锐减,行业跑马圈地的扩张式增长一去不复返。

  业内人士普遍认为,目前国产体育品牌依然深陷销售低迷和库存积压的危机中,虽然预计今年行业整体情况或有所改善,但复苏将远比预期长,最早在明年或有望出现转机。

  海外品牌挤压

  事实上,国产运动品牌在2011年就掀起关店潮,2012年库存积压问题尤为凸显。2013年国内体育品牌企业还将面临海外一线品牌对国内市场的不断挤压。

  14日,中国证券报记者走访了北京地区皂君庙的“法雅体育工厂店”,标着“打折”、“促销”的体育用品琳琅满目,折扣力度更是让人“瞠目”,新品折扣在6至7折,部分产品最低折扣可以到1至2折。

  阿迪达斯折扣店全场七折,如2012年冬季男款羽绒服售价2280元,七折后仅1596元;特步、361°新品折扣也在6折上下,如361°春季最新男款运动鞋打完折后仅售203元;李宁运动鞋原价多在三四百元,六折后售价不过百元。

  造成这种现状主要是高企的库存压力。资料显示,截至2012年6月底,李宁库存已经达到11.38亿元。从应收账款来看,压在经销商的库存更高达25亿元,合计达36.38亿元,与当期收入几乎持平。正如李宁面对首次业绩亏损时称,过度扩张导致经销商库存增加,对零售商铺的店效和盈利能力造成不利影响,并导致现金流和财务状况持续恶化。

  去年以来中国经济放缓,市场需求恶化,导致中国市场普遍存在产品库存积压和过度促销等问题。“事实上,任何品牌都难以长期承受超水平打折促销。”业内分析师在接受中国证券报记者采访时这样说。

  面对行业困境,海外一线品牌决定“放下身段”,广铺渠道,加速在中国市场的库存消化进程。近日,有消息称,今年耐克计划在中国新开40至50家工厂店,工厂店也将从一线扩张至二三线城市。居住在北京朝阳区的郭先生在耐克工厂店“血拼”后,向中国证券报记者这样描述:“这里的商品是厂家直销,折扣几乎在3至4折,商品也较为齐全,且有很多当季产品参与打折,价格非常诱人,部分运动鞋三折后仅卖二百多元,运动服也不过百元左右。实在是便宜!”

  有业内人士打趣说道,耐克工厂店的杀伤力不容小觑,方圆一公里内的其他体育品牌直营、专卖、折扣店难以生存。浙商证券纺织服装分析师王剑则称,引入“工厂店”正是由于库存太多。

  今年难有好转

  日前,经历巨亏的李宁抛出渠道复兴计划,预期费用在14亿至18亿元,主要包括支持经销商清理库存和存货回购等。国泰君安分析师彭港祥指出,去年公司四季度的同店销售下降超过10%,库存销售比在8到9倍,目前零售渠道销售少于50%为新货,预计公司今年上半年情况不会有大的改观。如果2013年上半年能完成库存清理,下半年销售将下降30%,2014年销售情况有望出现好转。

  如此大的动作,业内人士充满疑虑,复兴计划中提到了改善供应链管理,但尚未提及品牌规划与重建等。在耐克和阿迪达斯等海外一线品牌大力拓展三四线城市的背景下,国内品牌生存空间被进一步压缩,李宁等国内品牌能否走出困局仍有待观察。

  领军“大哥”尚且如此,跟随“小弟”岂能安身?王剑认为,2012年的服装行业业绩下滑,市场持续萎缩。2013年国内运动品牌的结构性调整以及如何应对海外品牌的挤压成为行业发展的关键。

  分析人士指出,库存问题在去年行业加大折扣促销中得到一些消化,随着新产品不断开发,行业库存总量消化并没有得到缓解。终端市场未得到好转前,货品贬值速度也在加快。在此背景下,订货会订单总额也在不断下滑。

  从匹克、安踏、特步等多家上市公司2013年上半年订货会情况看,今年第一、二季度订单总额普遍出现幅度在20%-30%间的下滑。其中,特步国际今年一、二季度订单金额同比下滑15%-20%,匹克二季度订单总额下滑2至3成,安踏上半年订单总额同比下滑15%-25%。

  业内人士指出,在宏观经济持续放缓的背景下,内忧外患的国内品牌产品创新力度不够,包括样式与选材等,品牌文化营造和供应链管理等方面与海外一线品牌相比也存在较大差距,造成竞争力薄弱,销售情况不佳。预计今年上半年行业依然低迷,下半年或有所改善,但2013年整体难言好转。

  (中国证券报)

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 楼主| 发表于 2013-4-10 20:36 | 显示全部楼层
安踏(02020.HK):首季同店销售符预期 无意回购产品及促销


2013-04-09 10:40:3

安踏(02020.HK)主席兼首席执行官丁世忠於股东会後表示,今年首季同店销售增长表现不错,符合预期。

他指,公司去库存问题已解决得七七八八,今年无计划回购产品,亦不打算减价促销,开店步伐按计划进行。

对於行业前景,他指看到同行减少去库存的动作,过去两年已致力控制存货,故认为行业已有好转。(ka/m)


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 楼主| 发表于 2013-5-9 23:49 | 显示全部楼层
《大行报告》美银美林:安踏(02020.HK)销售渐入佳境 看8.7元
2013-05-08 11:18:52
                  
         
美银美林重申,对安踏(02020.HK)的评级为「买入」,主要由於该行预期公司在经过2年销售的下滑後,会在今年第4季取得按年持平的销售(包括补充订单),以及2014年上半年的销售可能恢复增长;再者,市场有机会上调2014年预测,主要受到销售增长和经营杠杆的带动。目前估值吸引,今年市盈率为8.7%,股息率6%,目标价看8.7元。

该行预计,公司下周公布今年第4季的交易会订单跌5%至15%,假设有5-10%的补充订单,整体销售可以回到过去两年来首次持平。安踏自今年第二季开始试用补充订单计划,美银美林预料可提高销售额超过5%。随着零售销售改善,基础缓解和渠道库存下降,该行看到明年上半年的销售很可能回复增长。市场对明年3%的销售增长似乎有些保守。该行预计安踏明年盈利增长为12%,而2012/13则为22%/26%的盈利下降。

经过市场整合後,零售折扣和竞争减少,美银美林相信公司的同店销售增长(SSSG)可以在今年恢复为正数,但同时,他们认为在订单下跌下,库存将会得到改善。强劲的SSSG和较低的库存应可对该行明年的销售及盈利增长带来支持。(ji/u)


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发表于 2013-5-13 22:03 | 显示全部楼层

申银万国-安踏体育-2020.HK-我们预计1季度运营数据和4季度订货会环比略好转,但行业困境制约公司复苏,维持减持-130510.pdf

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 楼主| 发表于 2013-5-14 20:24 | 显示全部楼层
看了这份这个季度的存货报告后:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130514282_C.pdf

个人认为只要销售持平就已经很好了。毕竟李宁已经在做最后冲刺,抛售过多的存货。

照这样看来,安踏在国内已经享有一定的名誉了。我是根据其报告推测,因为据我所知,体育用品在国内竞争太大,加上之前太多存货所致。

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发表于 2013-5-14 22:39 | 显示全部楼层
安踏(02020-HK)第四季訂貨會訂單額跌5%至15%;首季同店銷售持平

2013-05-14 17:51:00       


財華社香港新聞中心
安踏體育公布,於今年4月結束的2013年第四季度訂貨會之訂單金額(按批發價值計算)按年錄得約 5%至 15%的跌幅。第一季度安踏品牌產品之同店銷售增長(按零售價格計算)與2012年同期持平。
公司指,因應市場環境變化,以及為降低零售渠道上的潛在庫存風險,集團已及早採取一系列措施協助分銷商與加盟商控制庫存。儘管體育用品行業的競爭仍然激烈,但由於集團的庫存控制得宜,因此集團2013年第四季度訂貨會之訂單金額雖然下跌,但表現已較2013年首三個季度訂貨會有所改善。按集團於2013年第一季度訂貨會開始採取新的批發折扣率政策計算,於今年四月結束的2013年第四季度訂貨會之訂單金額(按批發價值計算)按年錄得約5%至15%的跌幅。(P)

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发表于 2013-5-14 22:41 | 显示全部楼层
李宁与安踏体育用品“第一把交椅”之争 鹿死谁手


2013-05-13 来源:中国体育用品网
      国内运动品牌的"带头大哥"到底是谁?已成为一个难以回答的问题。但可以肯定的一个事实是,一方面,洋品牌耐克、阿迪达斯两大巨头快速吞噬着本土市场;另一方面,本土品牌从高收入、高增长快速跌落,市场格局加速裂变,竞争日益白热化,同时迅速兴起的运动休闲市场对传统运动品牌也带来巨大冲击。对于企业自身而言,除了理清定位并谋求升级突围外,无路可走。李宁公司与安踏两大品牌的竞争,正是这一窘境的真实写照。
      排位战:草根安踏叫板名人李宁
      运动无止境,竞争不止步。作为国内运动品牌的代表,近5年来,"草根"安踏与"名人"李宁的"带头大哥"之争几乎从没停止过。
      李宁公司天生具备"名人"血统,是一家起步于体育名人的企业,长期坐在国内体育品牌首席,占据高端市场。2008年北京奥运会,将李宁品牌推向了一个新高度。此后两年,李宁公司年收入位居国内运动品牌第一,安踏紧随其后,位居第二。直至2011年,安踏超越李宁,登上国内运动品牌第一的王座。
      安踏草根起家。因擅长营销推广,使得安踏在晋江系迅速脱颖而出。在定位上,安踏放弃与李宁以及耐克、阿迪达斯的正面硬碰,在高端定位上适可而止,同时拒绝娱乐休闲路线的诱惑,专心打造中低端的专业运动品牌。安踏更将消费群体定位为非精英族群的草根族,将二、三线城市定位为重点市场。
      2011年9月,根据公布的半年报显示,2011年上半年安踏超越李宁公司,成为排名最高的本土运动品牌,全年超越李宁公司几成定局。
      其实,在国内运动品牌同质化严重、规模增速下滑、存货高等背景下,对李宁和安踏来说,谁当带头大哥不是最重要的,重要的是谁能成为国内服装业升级突围的标杆。
      成本战:"重资产"较量"轻资产"
      成本战也是李宁和安踏一直以来竞争的重点。面对运动服装行业的低迷现状,一直视自己为"行业大哥"的李宁公司祭出裁员的"杀手锏"。
      此前,李宁公司的平均工资和福利水平是行业内艳羡的对象。李宁公司是奉行轻资产战略的企业,所有产品都由外部企业生产,因此员工人数较少,2010年,李宁公司员工总人数为4215人,员工工资等福利开支的总额为7.1025亿元,平均每名员工16.85万元。
      但业内人士认为,裁员无助李宁公司解决核心成本问题,高库存才是李宁公司成本居高不下的关键所在。据了解,2008年至2011年间的粗放式扩张模式,直接导致李宁公司陷入高成本的泥潭。2008年,借助在北京奥运会上震撼全球的点火仪式,李宁公司在当年超越阿迪达斯,成为行业冠军。但2010年财年结束后,李宁公司却被安踏在盈利上超出6亿多元,于是李宁公司在2011年试图通过两轮不同幅度的涨价来挽回局面,价格逼近阿迪达斯和耐克。涨价并没有给李宁公司带来利好,反而使李宁公司直接陷入高库存的窘境。
      和李宁公司的"轻资产"模式不同,安踏建立了自己的工厂,实行"垂直整合"的业务管理模式。从上游的采购、研发、设计、生产,到下游的品牌营销、渠道的配送,再到相关的售后服务,安踏每一个环节都参与。"垂直整合"业务模式的优势在于,一方面,可以通过优化来缩短产品开发流程,实现对市场趋势更好的反应;另一方面,对生产的控制也能提高生产规划的灵活度,可以对市场的变化做出及时调整。
      李宁公司和安踏在降低成本方面的努力,尚未对国内运动服装品牌整体低迷的现状产生较大影响。安踏预计今年二季度的订单将减少9%,全年的门店数量从计划的8200间,削减为7800间至8000间。
      奥运战:天价赞助PK梦幻之队
      4年一次的奥运会,从来都是运动品牌争夺的主战场。2012伦敦奥运开幕在即,李宁公司和安踏都摩拳擦掌,互不相让。
      李宁公司高层曾在公开场合表示,今年最核心的工作就是奥运战略。李宁公司公关部负责人此前也曾介绍,"我们将借助伦敦奥运契机,通过赞助国家队,将中国第一运动品牌李宁的这个形象和概念,更好地跟中国消费者进行连接,提升品牌形象"。
      据悉,李宁公司已经顺利抢下中国奥运代表团中体操、跳水、乒乓球、射击、羽毛球等5支梦幻之队的赞助权。
      安踏也丝毫不落后,甚至谋划更早、手笔更大。2011年7月26日,距离伦敦奥运会倒计时一周年,安踏体育用品有限公司在北京安踏旗舰店向中国体育健儿们隆重献礼---安踏复刻版梅花领奖服。据了解,签约中国奥运代表团,并砸下4年6亿元的天价赞助,作为中国奥委会2009~2012年的战略合作伙伴,安踏除了为中国体育代表团出征的10项国际奥林匹克赛事提供领奖装备,还将深入参与奥林匹克运动在中国的推广,涉及优秀运动员、教练员培养、奥林匹克教育、环保等众多领域。
      根据权威机构数据统计,国际体育巨头耐克、阿迪达斯每年投入新产品研发的费用为销售收入的5%~10%,是李宁、安踏等本土一线运动品牌研发投入的40倍!与耐克、阿迪达斯卖创意和文化不同,本土运动品牌更多注重的是产品销售,一味地抄袭与模仿,行业洗牌升级已是大势所趋。
      在洗牌浪潮中,新的市场格局将会如何演变?李宁和安踏的"带头大哥"之争,结局究竟如何?让我们拭目以待。
http://www.clii.com.cn/news/content-378987.aspx

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发表于 2013-5-14 22:42 | 显示全部楼层
安踏门店店员打顾客,安踏品牌形象遭到各界质疑
【来源:|http://www.taoxie.com/】 【2013-05-14 16:53】


4月29日晚上8点左右,山西太原市吴女士在安踏总工厂店购物,在结账时因与店员出现摩擦,遭到安踏店员殴打。对于店员打人一事,该店店长坚决否认。对此,记者致电安踏公关部,相关人士表示:“公司需要进一步核实情况后,对相关人员进行处罚。”

业内人士指出,部分体育用品厂家工厂店管理制度不健全,严重伤害其品牌形象。安踏近年来门店策略从高速扩张到逐步收缩,门店调整跨度大,品牌管控能力面临考验。

店长坚称没有打人

此次事件中,因为店员疏忽,没有将顾客结账后的衣服安全扣拿掉,导致顾客被当作小偷。在要求检查时,双方发生争执,大打出手。

在该店的监控视频中,记者看到店员人数为4人到5人,在争执之中,一个红帽子店员踹了吴女士一脚,并将吴女士和家人往角落里拉扯,随后上前“拉架”的几位店员也陆续踢了吴女士几脚。..。..整个过程持续30秒。

“我们都是在拉架,不是打人。”面对监控录像,该店店长始终不承认打人。

随后,记者致电安踏公关部。对于打人事件,相关人士表示:“公司门店店员在服务方面的确存在问题,公司将对相关人员进行处罚。”对于如何处罚,该人士称,公司需要进一步核实情况,并尽快做出处理。

安踏体育人力资源部一位负责人告诉记者:“对员工的雇佣,公司均有相关考核制度,但涉及到单个店面,每个地区有自己的管理方式,管理较为松散。这是公司制度方面存在缺失的地方。”

中投顾问轻工业研究员熊晓坤表示:“安踏在人员招聘和制度管理方面存在较大漏洞,这与安踏的管理能力有较大关系。服务水平是企业的核心竞争力之一,安踏应该走集约化发展道路。”

拷问品牌管控能力

过去几年里,安踏一直保持高速增长。从2008年至2011年,安踏体育营业额由46.27亿元上升至89.04亿元,净利润由8.95亿元增至17.30亿元。国产体育用品行业经历了跑马圈地式的扩张。

“为了迅速占领国内折扣品消费市场,安踏门店以多种形式存在。销售市场鱼龙混杂,一些不是安踏旗下厂商的商户,也冒充厂商销售假冒伪劣的安踏体育用品,工厂店逐渐成为重要部分。”安踏相关人士告诉记者。

然而工厂店的管理并未在安踏体育的管辖范围中。业内人士透露:“工厂店由于是安踏下属工厂设立,大多由工厂合作商家聘用员工,往往在管理方面容易忽视。”

在安踏的扩张之中,除了工厂店,自营和特许加盟是安踏门店主要的经营和扩张模式。

一位安踏加盟店的代理商告诉记者:“开设专卖店,除了拿货之外,其他层面不会受到安踏公司的控制,店面人员只需简单培训,并无学历要求。”

业内人士指出,安踏对于某些区域代理商开设的加盟店或者特许经营店,店面管理制度混乱。厂家店面扩张步伐过快,很有可能出现店面服务、效率等各方面跟不上管理。安踏这几年迅速扩张,管理上采取粗放式管理手段,在工厂店和代理商的监管上,很多地方不够严格。

经过几年的高速扩张,安踏已然成为国产体育用品业中销量前列的品牌。然而,在国产体育用品行业的“寒冬”中,大多厂商遭遇冲击,安踏也首当其冲,迎来自2007年上市以来的首次业绩下滑。安踏2012年年报显示,公司净利润13.59亿元,同比下滑21.5%。公司表示今年将继续减少475家到575家门店。

熊晓坤表示,前几年各体育用品企业纷纷在一、二线城市“跑马圈地”。然而,目前体育用品行业产能过剩情况严重,大部分企业通过“以价换量”的策略在盈亏线上挣扎,安踏经历了粗放式扩张之后开始瘦身。企业进行产业升级才能重新赢得市场。

“过去几年高速扩张,安踏在代理商选择不够严谨,服务品质、效率等方面不能得到有效保障。不管经销商还是厂家,今年均在有意识地减少门店。”产业经济观察家梁振鹏表示,开店过程中,经销商和代理商是否受到厂家严格和统一的培训和考核极为重要。很多体育用品厂家在店门调整中,对代理商的筛选不严格,严重伤害其品牌形象。安踏近年来门店策略从高速扩张逐渐收缩,门店调整跨度大,面临品牌管控能力考验。

http://www.shoes.net.cn/news/75167.html


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 楼主| 发表于 2013-5-15 00:17 | 显示全部楼层
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那么现在安踏就来整合整合一下店面吧,我也不赞成过度扩充。

以目前的形势来看,谁人手上现金多存货少就是赢家了。

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 楼主| 发表于 2013-5-29 11:28 | 显示全部楼层
《大行报告》大摩将安踏(02020.HK)降级至「与大市同步」 下调目标价至7.5元


2013-05-27 10:49:45

摩根士丹利认为,虽然安踏(02020.HK)营运指标反映负面趋势有所缓和及存货水平改善,但休闲服类服装在中期仍有风险。该行将其2013/2014年纯利预期降低10%/6%,维持2014年纯利按年温和增长5%的预期。

该行预期,由於行业主动减少销售订单,安踏2014年销售会按年增长3%。鞋类业务复苏会较佳,惟休闲服装品牌的扩张造成营运压力。而安踏发布的最新数字反映2013年第二季零售疲弱,或会减慢存货消化步伐及2014年上半年的潜在订单。

该行指出,有见安踏近期股价因正面因素而上升至接近目标价,故将评级降至「与大市同步」,目标价由7.8元降至7.5元。该行预期,安踏的自由现金流将继续强劲,股息回报达5%,若每股分派能维持去年水平,相信股价有进一步上升空间,惟目前值博率较之前为低。(bi/t)


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 楼主| 发表于 2013-7-11 15:12 | 显示全部楼层
《大行报告》瑞信升安踏(02020.HK)目标价至9.5元 评级「跑赢大市」
2013-07-11 13:50:00
     

瑞信表示,安踏(02020.HK)可能成为内地运动服装行业中,首个见到分销商明显要求增加订单的企业。虽然市场仍具挑战性,但相信现时颇有机会,安踏的订单金额能达到早前宣布订货会成绩(平均按年下跌12.5-22.5%)的上限。

该行认为,安踏年初至今经营开支控制非常审慎,尤其是广告及宣传的支出。相信市场对其今年盈利按年增28%的预测,是过於保守。上调安踏2013-15每股盈测15-20%,目标价由8.3元上调至9.5元,现价上望空间33%,重申「跑赢大市」评级。(na/t)


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 楼主| 发表于 2013-7-16 21:44 | 显示全部楼层
《大行报告》美银美林升安踏(02020.HK)目标价至10.2元 评级「买入」


2013-07-16 10:14:30

美银美林上调安踏(02020.HK)2013/14盈利预测21%/18%,因其受惠於一般及行政开支(SG&A)紧缩,以及补货订单的额外收益。目标价由8.7元上调至10.2元。预料同店销售增长稳健,明年首季订货会订单将持续改善,加上盈利共识上调,将推动股价。该行认为,运动服饰行业经历两至三年低潮後,安踏将会是首间录得正面营收增长的公司,撇除现金後预测市盈率9倍,股息率5%,估值仍然便宜。

该行对安踏的预测较市场共识高出23%,该行指市场低估安踏,因其补货订单可带来额外的销售额,毛利率亦得到改善。另外,该行指虽然消费信心疲弱,加上受H7N9打击,但预料安踏次季的同店销售增长持平,与首季相若。安踏目前的库存水平,已迈向4-4.5个月的健康水平,零售折扣优惠亦减少,评级「买入」。(na/u)


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 楼主| 发表于 2013-8-6 18:24 | 显示全部楼层
安踏(02020.HK)於上月订货会订货金额按年录高单位数增长
2013-08-06 12:24:20

安踏(02020.HK)公布,公司於於2014年第一季度的订货会录得自2012年第三季度以来首次订货金额增长,由於零售商增加对安踏2014年第一季度新品系列的订单,因此公司於今年7月结束的2014年首季度订货会之订单金额按年录得高单位数的升幅。

至於2013年第二季度的同店销售增长,与2012年同期比较维持平稳。(ch/t)


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既然录得较高的订单那么就表示安踏的库存已经清理的7788了。

至于2013年第二季度的同店销售增长,与2012年同期比较维持平稳是正常的。已经挨过了经济放缓和自从08年奥运会过多投放的危机后,想必可以苦尽甘来。

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 楼主| 发表于 2013-8-6 20:26 | 显示全部楼层
中期业绩报告

营业额与盈利







一切都是在预料之内。营业额同比去年同季是下降,是因为安踏管理层审慎控制零售商和避免同行间的恶性竞争于2013年首两个季度订货会上订购的货品数量。

经营开支比例



广告及宣传消费下降,表明了安踏无需过多投入广告去推销自家品牌。可以解说为行情不好,倒不如说管理层已经很好地为安踏品牌找到好的定位。

财务表现


股息分派率已经很满意了,能在如此艰苦的环境中,公司仍然维持盈利及分派有60%的分红于股东。

债务比率与去年保持0.46,没有变动。净现金约有1,871,565 相等于每股0.75

库存天数同比去年同季分别是去年29天,今年31天。但是以2013年上半年环比2012下半年则是31天 : 32天。有复苏的迹象,至少不变坏。


应收账天数同比去年同季分别是去年76天,今年88天。但是以2013年上半年环比2012下半年则是66天 : 88天。这点需要注意。不过以cffo/profit 来看则是1.04 . 相信营运现金流仍然充足。

上半年的坏账拨备比率是0.09% 。

自由现金流是561,800 或者每股0.225

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发表于 2013-8-8 10:58 | 显示全部楼层
【安踏2013年中报数据】
➊营业额同比下降14.4%至33.7亿,毛利下降15.8%,毛利率下降至41.1%➋平均库存天数上升8天至58天,平均应收账款天数上升4天为39天➌主要费用降低1亿:广告及宣传费用减少7600万,员工成本减少1300万,研发费用降低1100万➍净关闭263家店铺-占3%➎服装销售占比下降,鞋类占比上升.

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 楼主| 发表于 2013-8-8 12:28 | 显示全部楼层
回复 77# jhun1003


我的算法对于应收账款和库存天数是不同,不过我会以我的方式去解读。

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发表于 2013-8-9 18:44 | 显示全部楼层

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发表于 2013-8-9 18:45 | 显示全部楼层

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