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[公司专区] 3786 MAS 馬航

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发表于 2009-6-21 12:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
下为light crude oil的月均价:
2008
January $84.70
February $86.64
March $96.87
April $104.31
May $117.40
June $126.33
July $126.16
August $108.46
September $96.13
October $68.50
November $49.29
December $32.94
2009
January $33.07
February $31.04
March $40.13/$39.88
April $42.45/$42.20


马航的石油期货持仓:
5m08, 15,000,000 barrels,最迟2009dec到期。
8m08, 13,950,000 barrels,最迟2010dec到期。
11m08, 15,400,000 barrels,最迟2011dec到期。
2m09, 17,350,000 barrels,最迟2011dec到期。
6m09, 21,918,984 barrels,最迟2011dec到期。

MAS adopts a competitive fuel hedging policy, whereby it strives to have similar fuel cost with its peer competitors. MAS gradually built its hedging portfolio throughout the year. Due to the unprecedented collapse in fuel prices in late 2008 and early 2009, these contracts are in MTM loss position. These are unrealised losses as the fuel hedging contracts will mature over a 3-year period up to 31 December 2001. The unrealised MTM position will fluctuate based on the movement in the fuel forward curve. As at 31 March 2009, the unrealised fuel MTM loss is RM3,383 million. On a comparable basis, using fuel forward curve as at 29 May 2009, the unrealised fuel MTM loss has reduced by RM1,150 million. The total fuel volume hedged as at 8 June 2009 is 21.9 million barrels for the periods up to 31 December 2011. As of 31 March 2009, MAS has hedged 47% of its fuel requirement at USD103 per barrel for the rest of 2009. The average hedged fuel prices for 2010 and 2011 range from USD90 per barrel to USD100 per barrel.

Due to the unrealised net MTM losses, the Group Equity Holders’ Fund is unfavourably impacted. As at 31 March 2009, on FRS 139 basis, the Group Equity Holders’ Fund technically triggers the criteria under Paragraph 2.1 of PN 17 in relation to shareholders’ equity. A significant portion of the negative equity as at 31 March 2009 (on FRS 139 basis) is due to the unrealised net MTM position (RM3,328 million).

马航的fuel hedging contracts应该是飞机油,为了书写方便,一概以石油期货带过。

上面的summary看得出什么端倪吗?
idris和tony做了什么,我不能评。因为分析hedging对财务的影响是很细微的事,例如马航一年要用多少桶的油?idris在什么时候hedge了多少桶?什么价位?

根据osk的报告,马航在q408和q109的用油成本是1459.00m和713.00m,用油成本虽然少了746.00m,但是石油期货的realised loss 为640m,这证明了马航的对冲策略没有来乱的(以后就不知道)。
也就是说马航的亏损,只能归咎于搭客量和货运量。

这些石油期货都是long的,马航越买越多,airasia反而reverse退出。

马航的net asset已经变成-27sen,股价却没有暴跌,原因不是国企基金和国阵的阴谋,而是市场预知了FRS 139的冲击。FRS 139的意义在于把off balance的项目mark to market总结出来,对马航影响最大的就是hedge accounting。我对FRS 139不了解,不便赘述,但已经有许多guide关于FRS 139的可供下载。

invest_klse的部落格讲了不少,很多发现来自它,http://invest-klse.blogspot.com/

注:我不清楚他们的商品类型,只好通俗(eg:石油期货)带过。
如果没有错,airasia目前还可能是put option seller,如果油价不跌回40,就可以赚钱,看来他赌性难改,为什么这样说?因为我不认为option是很好的护盘工具,个人意见而已。

其实发表这些东西不是要你买航空,而是想替他们清洗一些罪。太多人把idris和tony形容得太窝囊了,虽然他们有错,但只有到“打他一顿”的程度,还没有到“通奸卖国”的程度。虽然知道有不少专业人士知道这些,但却很少机会看到他们的发表,我只有硬着头皮写些东西了。其实只要你看过他们的季报,非专业也是可以明白的。

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发表于 2010-2-8 04:02 | 显示全部楼层
马航有限公司(MAS,3786,贸易服务组)计划集资26亿7000万令吉,以融资其机队更新计划和营运资本用途。

  其董事经理兼首席执行员东姑拿督阿兹米尔指出,该航空公司正献议发售16亿7100万新股,以筹措上述资金。

  他告诉记者:“现在是合适时候募集资金,因我们可参与已经改善的资本市场情绪。”

  阿兹米尔透露,上述附加股发行将在较后宣布的日期,以每持1股配1附加股方式,配售予股东们。

  以每股1.60令吉计,他说,上述附加股订价相等于截至2009年12月21日止5个交易日平均市价2.36令吉的约32.1%折价。

  建议中附加股发行和飞机收购预期在2010年首季完成。

  阿兹米尔也表示,上述计划也将提高马航的股票流通量及财务伸缩性。

  他指出,合共持有马航约69.33%股权的国库控股和大马飞行有限公司,已承诺将认购所分配数额。

  国库控股也将认购额外附加股,最终其与大马飞行将联手认购相等于约71%的附加股。

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发表于 2010-2-11 16:00 | 显示全部楼层
请问下,今天MAS-OR的RM0.44 reference price怎样得出来的?

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发表于 2010-2-11 16:02 | 显示全部楼层
应该是2.04-1.60=0.44
2.04 = ex-date price
1.60 = rights share price

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发表于 2010-2-11 16:15 | 显示全部楼层
应该是2.04-1.60=0.44
2.04 = ex-date price
1.60 = rights share price
ee33 发表于 2010-2-11 16:02


原来是这样,想了老半天。。
谢谢你。。。

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发表于 2010-2-11 23:56 | 显示全部楼层
馬航及OR遭賣壓重挫 母股逼近8年新低

(吉隆坡11日訊)馬航(MAS,3786,主板貿服股)與其首日上市的白表格(附加股權益表)馬航-OR(MAS-OR,3786OR,主板貿服股)今日雙雙在賣壓下重挫。馬航股價寫下近8年以來的新低,而馬航-OR價格下滑將近70%,兩者同時擠入10大下跌股行列。

馬航母股早盤以2.04令吉的最高價位開市,隨後因投資者拋售該股而節節敗退,在午盤交易,更一度滑落至全日最低的1.87令吉,下挫幅度高達8.33%或17仙。

之後,該股逐步收窄跌幅,最終以1.92令吉掛收,全天下跌12仙或5.88%。該閉市價是自02年9月26日以來的新低水平,並成為當日第6大下跌股。

該股全天的成交量為245萬7800股,明顯高於前一個交易日的70萬9100股。

OR重挫30.5仙

至於馬航-OR的股價表現更是「慘不忍睹」,甫開市便出現套利的現象,以0.39令吉開跑,低於0.44令吉的參閱價。之後,出現強勢的套利活動,股價慘遭滑鐵盧,最後以0.135令吉收市,全天重挫30.5仙,或相等於69.32%。

馬航-OR全天因強勢賣壓而造成交易量達1億5439萬1900股,擠入十大熱門股首位,更占馬股全天總交易量的24%。同時,該股也是全場第二大下跌股。

針對兩隻股皆下挫的原因時,抽佣經紀符之源接受詢問時表示,相信這主要是政府和大型機構不願購買附加股,導致市場大量拋售。

他認為,有些投資者或許會被馬航-OR拋售後的低價格所吸引,但他建議投資者要謹慎地做選擇。

他指出,馬航母股價格或會在附加股權益買賣結束後,出現拋售的現象,屆時附加股的價格將變得昂貴而不劃。

馬航去年12月杪宣佈以1配1比例發售附加股進行大集資,主要用途是用來購買新飛機及向母公司大馬航空機構(PMB)買回一些飛機。這項附加股的售價是每股1.60令吉。

該公司建議發售16億7100萬股附加股,集資26億7000萬令吉。這項附加股的除權日是落在2月8日,股東認購附加股的截止日期則是3月3日。

不看好CEO管理作風

達證券行抽佣經紀陳玉麟則認為,馬航母股價格的下跌,已顯示出市場不太看好新任首席執行員東姑阿茲米查魯丁的管理作風。

東姑阿茲米查魯丁自09年10月2日上任以來,該股股價已呈現波動,而在2010年1月12日以來,該股更出現明顯的下跌趨勢。

此外,陳玉麟表示,目前全球股市趨勢已不明朗,主要市場如美國、新加坡和香港的股市更跌破中期平均扶持水平,他不排除未來馬股也出現大跌的走勢。

同時,陳玉麟補充說,馬航並非一隻具有吸引力和作為長期投資的股項,因此他不建議增持該股。他建議持有馬航的投資者「守住」該股。

對於母股與白表格未來的走勢,陳玉麟認為,兩者預料「併肩同行」,不會出現一漲一跌的現象;符之源則認為兩者會維持在目前的水平,附加股權益買賣結束後,母股或會出現拋售的現象。

http://www2.orientaldaily.com.my/read/LBZ/2vJB06P41Vc004D203z024f817c32cq4

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 楼主| 发表于 2010-2-12 00:20 | 显示全部楼层
其实根本就不存在暴跌,因为以闭市价来看,有赚。

204 > 192 + 13.5 ,持股价值已经有205.5了。

不过mas-or的价格变得相当不合理, 因为13.5sen 加上 RM1.6就能得到一股新股。

我猜测mas-or会起一些,或mas会跌一些。

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发表于 2010-2-12 09:46 | 显示全部楼层
MAS-OR继续遭到抛售。。。
这么大的卖盘,除了散户,还有什么人在接?

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发表于 2010-2-19 18:37 | 显示全部楼层
请问MAS-OR 几时结束?

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发表于 2010-2-22 13:44 | 显示全部楼层
马航是政府股,应该不必担心。只是不知道买入价?

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发表于 2010-2-22 13:54 | 显示全部楼层
10# Eddygan

你买股票不是因为它不会倒闭吧!
两三年就来一次向股东要钱,股价就越来越低。。。酱的公司值得投资吗?更何况航空业是很难经营的。

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发表于 2010-2-22 14:10 | 显示全部楼层
请问MAS-OR 几时结束?
欧灵 发表于 2010-2-19 18:37


今天。。。

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发表于 2010-2-22 19:49 | 显示全部楼层
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31/12/2009

INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
31/12/2009
31/12/2008
31/12/2009
31/12/2008
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
3,308,790
3,866,436
11,574,456
15,501,304
2Profit/(loss) before tax
568,733
49,841
461,990
264,661
3Profit/(loss) for the period
610,557
46,622
493,106
245,697
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
609,704
46,180
490,197
244,312
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
36.49
2.76
29.33
14.62
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00








AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
0.4400
2.5000

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发表于 2010-2-23 10:29 | 显示全部楼层
燃油對沖獲利 馬航淨利翻倍賺4.9億

(吉隆坡22日訊)馬航(MAS,3786,主板貿服股)2009財政年全年淨利從上一財政年的2億4431萬2000令吉,大幅增長100.64%至4億9019萬7000令吉,主要是其燃油對沖活動獲利11億5000萬令吉帶動。

馬航09財政年營業額則從155億130萬4000令吉,下跌25.33%,至115億7445萬6000令吉。

至於09財政年末季(截至去年12月31日)表現,該公司的淨利從上一財政年同期的4618萬令吉,飆升1220.28%,至6億970萬4000令吉。末季營業額從38億6643萬6000令吉,下跌14.42%,至33億879萬令吉。

馬航董事經理兼首席執行員拿督阿茲米爾查魯丁表示,在末季,該公司也取得380萬令吉的營運盈利,因為其搭客量增長12%,更超越了亞太航空公會17個會員的4%成長。

馬航激進式的本地及全球銷售活動、具競爭力的票價及季節性的旅行旺季,促使該公司的搭客量上升。此外,營運成本下降及貨運業務回彈,也帶動該公司在末季取得更高的淨利。

馬航的營運成本下降5億令吉或13%,主要因為燃油價格下跌,其旗下MASkargo的營業額則上升7%,至4億1400萬令吉。

阿茲米爾查魯丁在該公司召開的業績匯報會上說:「今年,我們會在經濟復甦下取得成長。其中一個方法是將我們的飛機機隊現代化,並且擴大我們的網絡,這是趁亞太區域預期會成長的好時機。」

今年營運利潤目標3億

馬航也會在今年3月28日開始,增加飛往雅加達、曼谷、西貢、班加羅爾、柏斯、奧克蘭、巴黎及約翰內斯堡的班次。同時,該公司也會添加飛往新地點的航線,惟他們仍在研究新航線的利潤能力,因此將在今年下半年對外做出進一步宣佈。

去年末季,受亞太區域需求推動的貨運需求回彈,MASkargo放眼今年的載貨量成長至少超過10%。

「我們正與在中國的HNA航空集團建立關係,同時擴大我們的貨運網絡,並且為我們位於隆國際機場的先進貨運中心進行升級。我們也採取了新舉措,以提升我們在隆國際機場身為航空公司及地面處理者的能力及效率。」

該公司也會放眼在今年達到1億至3億2500萬令吉營運利潤的目標,並會專注提升收益,持續激進地進行銷售及促銷活動,同時也會刺激在線銷售的需求及成長。

阿茲米爾查魯丁表示,今年對馬航來說會是更好的一年。至於成長會否持續,則必須取決於經濟情況。無論如何,該公司將會努力達到所訂下的目標。

http://www2.orientaldaily.com.my/read/LBZ/2Shb0A1U1uSC0nsP0MFE2B2C2r0z3bSB

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 楼主| 发表于 2010-2-23 10:39 | 显示全部楼层
本帖最后由 tcs 于 2010-2-23 10:43 编辑

我的初步推论是,在油价40块的时候,马航征收40块的航运费,却承担80块的燃油费。

在油价80块的时候,马航征收80块的航运费,同时承担80块的燃油费。

照这个推论,油价越高对马航越有利。

我很想批评这些ceo,但证据不足。

我们不应该把这个国家(这个经济)想得太悲观,会出国的人还是会出国,马航始终会有生意做。


猜测马航不是期货“获利”,而是的期货的账上亏损“被减轻”了。

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发表于 2010-2-24 00:52 | 显示全部楼层
个人对MAS的涨幅空间还蛮期待的。11倍的盈利成长!
个人在1.90买入2粒(2000 shares),OR在0.10买入1粒,平均价格为1.86。
期待MAS再接再厉,加油加油!

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x 17
发表于 2010-3-12 06:49 | 显示全部楼层
3786    MAS    MALAYSIAN AIRLINE SYSTEM BHD  
Additional Listing Announcement  

1. Details of Corporate Proposal
   Whether the corporate proposal involves the issuance of new type and
   new class of securities? No
   Types of corporate proposal : Rights Issue
   Details of Corporate Proposal : RENOUNCEABLE RIGHTS ISSUE OF 1,671,078,120
NEW ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN MAS (RIGHTS SHARES) AT AN ISSUE PRICE OF
RM1.60 PER RIGHTS SHARE ON THE BASIS OF ONE (1) RIGHTS SHARE FOR EVERY ONE (1)
EXISTING ORDINARY SHARE OF RM1.00 EACH IN MAS HELD AS AT 5.00 P.M. ON 10
FEBRUARY 2010 (RIGHTS ISSUE)
   No. of shares issued under this corporate proposal: 1,671,078,120
   Issue price per share ($$) : MYR 1.600
   Par Value ($$) : MYR 1.000
   Latest issued and paid up share capital after the above corporate proposal
   in the following
   Units : 3,342,156,240
   Currency : MYR 3,342,156,240.000
   Listing Date : 12/03/2010
Remarks : The Rights Issue will be completed with the listing of and quotation
for 1,671,078,120 Rights Shares on the Main Market of Bursa Malaysia Securities
Berhad on 12 March 2010.
This announcement is dated 11 March 2010.


11/03/2010   12:31 PM  


不是很明白,有谁可以解释吗

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 楼主| 发表于 2010-3-12 09:08 | 显示全部楼层
17# dg55

如果你是问第一段。相信是强制填写的项目, 因为这是bursa提供的template,所以才会有yes or no。

如果你是问其余的,这是附加股的问题,应该是说附加股会在几月几号上市交易。

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发表于 2010-3-12 17:12 | 显示全部楼层
这样的话是附加股在12.03.2010才LISSTING?

为何前两天跌到这么够力.

不明白

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发表于 2010-3-14 20:31 | 显示全部楼层
我也是很不明白为什么会突然大跌,
我个人看法是因为担心新的股在12/3/2010listed,会有强大的卖压,所以Mas就先把自己的股价压低。
相信下星期就能够回到RM2.00以上的水平的。
<<个人意见>>

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