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[论坛游戏] 好文共赏《45期》-投票帖

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发表于 2012-7-9 21:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 逆风 于 2012-7-15 15:09 编辑

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 楼主| 发表于 2012-7-9 21:44 | 显示全部楼层
本帖最后由 逆风 于 2012-7-19 17:10 编辑

第45期《好文共赏》提名文章 (文章/作者/提议人)

221. 作業:要如何避免在L4-H4之間做空呢?                                                ZenVoid、esj_joo
222. 多空強弱的比對 [Malton]                                                                   poemsoul、esj_joo
223. 为什么有钱人会越来越有钱?                                                                tabibho、esj_joo    带入下期
224. 木材业是否是夕阳工业,有复苏机会吗?                                                 tcs、小新手
225. 股市与大选期间的看法                                                                       逆风、Lucas
226. FORESEE 未来能赚到的钱和股市的投资                                                 tabibho、esj_joo
227. 不要小看小量的资金和平淡的8%回酬                                                     tabibho、esj_joo   入选作品
228. 怎样的成长                                                                                      semi value、沙米
229.别被季报误导                                                                                   semi value、沙米
230. 成长                                                                                               semivalue、沙米    带入下期
231.肮脏收入                                                                                         semivalue、 沙米
232. 设定下季 EPS 最低增长的限制                                                              semivalue、沙米
233. 财务分析 - CBIP                                                                               扬帆启航、oilai       入选作品
234. 中国教育之论势篇                                                                             tcs、小新手
235. Maxi Cash前景分析                                                                           tcs、小新手
236. 如果你不能成为大道,那就当一条小路;如果你不能成为太阳,那就当一颗星星   metroair、bestianhow
237. zhulian 分析                                                                                   bestianhow、pwlow    最佳作品
238. 寶翔控股,是宝还是草?                                                                      whytoocare、esj_joo
239. 附加股幻想曲                                                                                   标准普尔、Lucas         入选作品
240. 投资不是博,是稳打稳扎地朝向财务自由                                                  逆风、vege                入选作品
A. 橡胶价格趋势的点滴                                                                               扬帆启航 、alienphing5891
B. Maxis的第一季度业务分析                                                                       liu1988 & 3326、alienphing5891
C. 不缺钱,也要上市                                                                                  扬帆启航 、oilai
D. 【Hektar】 2011年财报分析                                                                   kevinpss、pwlow

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 楼主| 发表于 2012-7-9 21:49 | 显示全部楼层
221. 作業:要如何避免在L4-H4之間做空呢?   ZenVoid、esj_joo

上一篇文章,提到了一個很有意思的問題:“要如何避免在L4-H4之間做空呢?”,讓我們再看會之前的走勢,就在H3的當下:

這張圖裡,沒有蠟燭,沒有成交量,沒有任何指標,就只有線型。那我們就只看這些線型,看看多空力道有什麼變化?也就是說,我們可以 提出兩個問題:

1. 空頭有轉強,或者轉弱的跡象嗎?
2. 多頭有轉強,或者轉弱的跡象嗎?


現在來看第一道問題:
空頭的力道有什麼變化嗎?
我們可以取最後兩個下跌波段,H1-L2和H2-L3做比較。或許不是很明顯,但應該能看出H2-L3的幅度比H1-L2的幅度來得小了,暗示我們下跌的力道是變弱了。

第二到問題:
多頭的力道有什麼變化嗎?
有好幾個觀察。。。
1. H2對H1-L2做弱勢反彈,H3對H2-L3做中勢反彈,多頭有增強力道了。
2. 當跌到L3時,原本是支撐的L2就變成壓力了,H2的位置沒有突破L1的壓力,不過H3的位置則是突破了L2的壓力,多頭有變強了。
3. 除了突破L2的壓力,H3的位置也突破了連接H1和H2的下降趨勢線,多頭有變強。

綜合這幾個觀察點,我們可以看得出,在H3的當下,空頭轉弱了,而多頭是轉強了。
在H3的位置,多頭是佔上風。如果後續的走勢裡,多頭要是能守住L3低點的支撐,則暗示我們多頭想要嘗試扭轉趨勢。

所以在H3的當下,即使想要做空,都應該要非常小心了!

想法報告完畢,請大家多多指教!

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 楼主| 发表于 2012-7-9 21:54 | 显示全部楼层
222. 多空強弱的比對 [Malton]   poemsoul、esj_joo



ZenVoid兄在作業:要如何避免在L4-H4之間做空呢?一文中提到避免空(Short selling)在下跌走勢末段的看法,即多空強弱的比對。
剛好網友TK兄看了Z大的文後學以致用,摸底(Malton 6181)成功,因此筆者就馬後砲來分析這檔股票的多空強弱訊號。

利用指標來做多空強弱的比較,是大多數技術分析師的作法,常用的指標例如隨機指標(Stochastic),MACD常被用來做為多空強弱的比較。然而筆者不斷地強調,價/量是「因」,指標則是根據價/量所推算而來的「果」。既然指標能夠比較多空強弱,其實根據圖表中的價格曲線或K線更能直接比對多空的強弱,本文就以Malton 6181為例,說明利用K線來達到直接比對多空的強弱方法。

在圖中筆者將整個下跌趨勢分成A、B、C、D、E五個較小的下跌段落,其中標示A的下跌段落之跌幅為0.115元,標示B的下跌段落之跌幅為0.095元,標示C的下跌段落之跌幅為0.085元,標示D的下跌段落之跌幅為0.065元,標示E的下跌段落之跌幅為0.025元。

由此可見,A > B > C > D > E,換句話說,下跌的幅度隨著時間的推移而逐漸縮小,空頭的力道已經逐漸轉弱,稍一不慎很容易讓多頭有機可趁,由圖也可以看出,當走勢處在C ~ E的下跌階段,MACD指標由下彎而走平,最終在下跌段E時更出現走勢下跌,而MACD反而上揚的背離現象。

值得注意的是,走勢早在C段時就已出現走勢下跌,而MACD上揚的背離現象,然而走勢並沒有因此而停止跌勢,而MACD也從原本的黃金交叉而後上揚以後,再度發生死亡交叉並且再度下彎,由此可見,指標的背離訊號並非完全可靠,如果單純依賴指標訊號來做買賣,其風險之高是可以想象的。

走勢最終在標示E的下跌段,跌幅極縮,縮小到只有0.025元就再也「跌不下去」,最終讓多頭有機可趁,非但突破了下降趨勢線,也突破了末跌高,趨勢有機會扭轉成多頭,其中標示F的長陽線更奮力上漲,扭轉的企圖心非常強烈,將來如果回調時不再破底,就有很大的機會成功將跌勢扭轉成多頭趨勢。

由多空強弱的比較,就提供我們很重要的風險參考資訊,在空頭越來越弱的情況之下,想再作空的話,不妨先思考操作的風險,相信可以避免將交易暴露在高風險之中。


謝謝提醒,我竟然忘了解說那個壓力箱是幹嘛的。
意思是說標示F那根一柱擎天,已經撞到壓力箱,
所以下周一很容易受到打擊。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 21:56 | 显示全部楼层
223. 为什么有钱人会越来越有钱?   tabibho、esj_joo

近期也有和学生们提到一个课题:
为什么有钱人会越来越有钱?

市场上能给予优厚的回酬的投资,
往往是价格高高在上的!
拥有丰厚资金的人才有能力大量的去累计这些资产而变得更加有钱,
而资金小的人只能对着这些资产望而却步.

比如鸟巢和牛奶妹,
别说买几粒来投资,
打工仔要买几 lot 就要掉了许久的储蓄,
所以,
一些拥有小笔资金的人选择用仅有的资金去买进多多粒的仙股,
也没在脑海里头闪过念头去买那些价格高昂的TUA TUA LIAP 的蓝筹股!
毕竟少量的大粒优质股也没能给予可观的爆炸性的回酬.

医师对学生们作出这样的鼓励:
如果知道拥有多量的优质蓝酬股能给予优厚的回酬,
那长期投资这些股是正确的方向!
所以,
我们要做的是如何把自己的赚钱能力增强,
以赚到足够的资金来进行这项投资!
而且,
当人赚钱的工作赚到了足够的资金后,
就可以让这些钱替我们做工,
那时候,
我们就可以过个悠闲的生活.

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:01 | 显示全部楼层
224. 木材业是否是夕阳工业,有复苏机会吗?   tcs、小新手

木材价格长期下跌有利于成本 家具业是不是有周期性 因为家具耐用要很多年才换
这公司没有竞争优 ...
小新手 发表于 2012-6-17 09:53



如果你偏激一点,是可以不必管这些因素的。

木材价格?
不必去猜。

木材业是否是夕阳工业,有复苏机会吗?
不必去猜。
因为这门行业,已经沉沦了10年20年了,不复苏又怎样?

家具是不是耐用品,是不是环保概念下被排斥的产业,它有没有周期性? 越南和中国是不是取代了新马的市场。。。。。。。。?
也不必去猜了。。。。。因为,根本猜不到。

所以投资可以很简单的,只是偶尔我会复杂化他。
(其实我是不清楚才敷衍的,但是目前我能做的也只有敷衍。

那么,可以用什么数据呢?

马来西亚木制和藤制家具产量统计。

事实已成定局,不必对已经发生的事而“想太多”。



马来西亚的latitude和新加坡的latitude,哪个比较值得投资?
我认为是新加坡的。
因为虽然马来西亚的是母公司(做的生意额较大),本益比一样,但是马来西亚的股息偏低,而新加坡的股息较高。比如说新加坡的股息是2分,股价是20分,那么股息率就是10%了。
但是,新加坡的,也不是没有风险的。
因为所有的马来西亚和印尼厂房,都是由马来西亚latitude持有。
新加坡的工厂,全部来自越南
越南的货币一年贬值20%,外汇风险很大,照理越南货币贬值是好事,可是这个贬值幅度太过夸张了。公司偏偏用的新元结帐,所以账目问题就不去揣测了。
越南工人竞争力超强,这又是强项。


如果投资新加坡公司,就应该“幸灾乐祸”,希望马来西亚的家具业不要抢走订单。但是如果马来西亚订单急剧减少,越南也不会太好。这是两种判断方式。


Nonupholstered Wood Household Furniture Manufacturing(非软垫类木制家具) ,越南对美国出口总额:
无资料。  网站: http://censtats.census.gov


Furniture (所有的家具),越南对美国出口总额(亿美元):
2011:18.3
2010:18.1
2009:13.7
2008:14.1
2007:11.9
2006:8.9
2005:6.8
2004:3.7
2000:只有9百万。

以上数据是很多漏洞的,因为它包括了铁制家具、木制办公家具、机构用的家具、沙发。 但是,就是没有我要的木制睡床、木制座椅、木制橱柜。


马来西亚的情况也是,找不到木制睡床、木制座椅、木制橱柜。:
Furniture (所有的家具),马来西亚对美国出口总额(亿美元):
2000 5
2004 6.3
2005 7.4
2006 8.3
2007 8.08
2008 7.3
2009 6.4
2010 7.6
2011 6.9


我猜测那些所谓的夕阳工业,指的是“松木和橡胶木”为主要原料的家具,如果是纤维板、铁制品、沙发皮革、组合橱柜用途的家具,我认为影响是不大的。

事实上我是觉得这些产品设计都很烂,一成不变。

如果它们抓对市场对象,就会是成长股了,否则就是夕阳股。


请问新加坡公司是不是新股呢?是不是2009年上市的呢?
如果是新股,就要做折扣了。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:04 | 显示全部楼层
225. 股市与大选期间的看法   逆风、Lucas

原來是這樣,謝謝逆風前輩的意見,

以前我就一直懷疑,馬股普通瀰漫着一股風氣,大家都很擔心一旦這次 ...
紅凌 发表于 2012-6-19 23:52

逆風前輩,越接近大選,馬股的風險性就越來越大,對嗎?
你會選擇抱股過大選 或 等這大選結束后才再進場嗎?

   
我想是吧,不过我比较认同技术上带给我的看法,而排除个人的看法。
如果是指一般性的做法,我是不会考虑大选因素的,不过这次的股市,大选因素的确有左右了许多股项的趋势,所以我还是会把这个因素加以考虑。作为投资上的总结,我会考虑以上的因素(非主要),加上overall股项的基本面与技术面的评估与配合(主要),而作出投资决定。

目前我手上只有一个股而已。这个股的特殊性是他的走势酱久来完全没有受到大选因素的影响,完全是根据本身的“底”行走,是属于“做生意型”的,所以我打算抱持长期投资的策略,不看大选因素。在考虑到这个股的价值还远远的超过目前的股价,以及他未来的增值潜能,我能预见他是项“绝对”安全的投资。

以下是我的看法:
1. 大选后对许多股来说,风险是大了些。
2. 目前一些股的走势,是呈现新一轮牛市的开始阶段,一些则已达饱和阶段。
3. 目前是多头市场,买对股的,会在股价升到饱和前大赚一笔:买不对股的,会在大选后开始明显地亏损。
4. 处在新一轮牛市开始的股项,大选后可能也无损其上升走势,要是会受大选后大市下跌的影响,他的下跌幅度也许也是不大的。
5. 处在牛市饱和点的股项,要是其价格已乖离了其基本面许多,技术上也超卖许多的话,大选后跌多的风险就大的多。
6. 我手上唯一的股,会是少数的例外股项之一,不怎么受大局影响的,我不担心他会下的多,我同时打算在万一会出现的更低价加码。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:05 | 显示全部楼层
226. FORESEE 未来能赚到的钱和股市的投资   tabibho、esj_joo

昨晚和学生阿发聊起FORESEE 未来能赚到的钱和股市的投资.

医师年轻时过着十分节俭的生活,
把辛勤赚来的钱存起来以筹备孩子们的大学教育经费和父母亲年老体弱时的医药费及身后事的费用.
当时医师犯下了两个很要命的错误:
1)        不懂得善用投资工具, 结果把钱都存在FD 和PUBLIC MUTUAL FUND
2)        不敢向银行借钱, 怕供不起几十年的债务, 也很自卑的认为自己住不起豪华房屋; 结果放弃了买下一间自己十分喜爱的产业.

说回阿发,
阿发下了决心买下医师的一间廉价屋来开医务所,
扣除了头期钱, 装修费和开诊疗所的费用,
医师建议他把剩下的资金趁现在股市的杂乱时期买个价格合理的优质股.
银行的房屋贷款率 BLR – 2.++%, 约4%+-.
股市里8%的回酬是合理的,
所以把手上的资金投入股市,
屋子就向银行贷款买下,
只要有能力供得起每月屋子的分期付款,
股市的回酬可以生产一笔新的资金/收入.

医师提醒阿发不要把资金留在身边而浪费了资金的赚钱能力,
也不要担忧每月屋子的分期付款,
要做的是把帐目算好,
也要知道自己赚钱的能力将会不时的提高
所以要能FORESEE 将来会赚到的越来越多的钱,
因此,
不需要担忧钱不够用,
万一有急用的话,
卖优质股可以CASHOUT一笔钱来度过难关.

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:07 | 显示全部楼层
227. 不要小看小量的资金和平淡的8%回酬   tabibho、esj_joo

近期时常和学生聊起创业, 投资和理财,
医师年轻时走了约二十年的冤枉路,
希望他们不会步上同样的路程.
除了鼓励他们出来创业开医务所外,
医师也提及如何善用现有的资金和FORESEE 将来会赚的钱.

昨晚和啊杰提到资金的量的问题,
医师交代说不要小看小量的资金和平淡的回酬,
但重要的是确立正确的大方向.
医师有提过每年从股市里头寻求8%的回酬,
这个8%可以因为量的差别而起着不一样的感受!
RM一千 的8%年回酬只是RM80可能只够和家人吃一餐饭,
RM十千 的8%年回酬是RM800 可能可以帮忙还一个月的月租
RM一百千 的8%年回酬 RM8000 已经可以看到一个象样的$
RM一百万 的8%年回酬 RM80000 就是一个中等的个人年收入!
医师定下的目标:
投入一百五十万在股市里,
8%的年回酬就有一百二十千,
等于每月拥有十千的被动收入,
酱已经足够支付自由自在和轻松的生活.

所以,
不要小看小笔的资金而放弃正确的大方向,
不要因为资金小而尝试以小博大的心态去搞投机,
重要的是如何加强自己的赚钱能力以便把资金增大!
资金一旦增多了,
8%的回酬就会很可观!

所以,
也不要小看那个8%,
同样的是8%,
小笔资金看不到有意义的赚额,
但资金的量够大时回酬就很够用了.

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:09 | 显示全部楼层
228. 怎样的成长   semi value、沙米

一个正在成长的公司,EPS 是最好的证明。最好是每季都成长。在每个公司还没有称王的当时,其过去的净利都会出现成长。大马过去的公司也是拥有同样的例子。美国由于社会开放,创业容易,导致更多世界级的公司过去都有辉煌的净利成长。Dell 的 quarterly EPS 曾经一度成长 74% 到 108%。AOL 的 quarterly EPS 曾经一度成长 900% ,然后 283%。Apple 的 quarterly EPS 曾经一度成长 350% ,然后 300%。这些都是历史的证明。

我对只有 5% 的成长率没有兴趣,因为这以为着跟通货膨胀的效应没什么两样,也称不上有成长。既是很多公司所发出的股息,都是冲净利派出来的。没有净利,没有成长,不是我们的选择。拥有仅仅 5% 到 8% 经理成长的,也面对着下季有可能会面临净利萎缩的可能性。之前我说过了,净利不应该萎缩。所以四季当中,我只能接受一季的净利是萎缩的。

我无时无刻都感到压抑看着那些分析家(至于散户,我还能接受)写推荐或买那些净利保持不变或者下降公司。这种净利不好的公司很多时候都会去不到哪里的。

我上两个月看过一份报道来自华人非华人的银行,推荐一个新加坡航海业的公司。那间公司在去年第四季当中宣布亏损,董事也承认他们会面临一个挑战性的一年。但是华人非华人的银行在上两个月推荐了这个股,预测该公司会采取行动,降低成本之类的,预测价是 $1.21。之后季报一出,宣布第二季更大的亏损,股价下跌到 $1.05。

散户,与机构型投资者不同。机构手上都有千万,或上亿的基金。这些基金在某种程度上都面对很多限制。我们散户应该好好动用手上的现金,买进最好的公司。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:11 | 显示全部楼层
229. 别被季报误导   semi value、沙米

你可曾看过这种公司的季报吗:

“本公司这一季的情况不太好。由于本公司的缺乏效率,导致公司的前景渺茫。我们出现了一个很强的竞争对手,让他们推出了一种更好的产品,这对本公司的销售非常不利。更糟的是,我们在北马部的优势也渐渐下降,这是本公司管理部门的严重失误。”

当然不会!你所能够看到的季度报表应该是这样的:

“丹丹公司宣布首季度营业额创新高,达到 RM14mil,较去年同期的 RM10mil 增长了40%。”

如果你是这家公司的股东,这对你来说会是个好消息。毕竟,这是一家很好的公司(否则你也不会持有它的股票),而且这份报表更加坚定了你的想法。但是,revenue 创造新的记录真的就能表明这是一份很好的报表吗?如果这家公司的季报上同时列出当季每股收益 (EPS) 仅为 RM1.05,一去年同期 RM1 的 EPS 相比,当季 EPS 增长率只有 5%!那么你还会继续认为这间公司的业绩有很大提升吗?你应该搞清楚为何在 revenue 增涨20%的同时收益只增长5%?这是否说明了这间公司的利润率出现了问题?

我们大多都很容易被报告中所描述的情形所“感动”,而且公司通常也喜欢把好的一面展示出来给大家看,毕竟一个愿打,一个愿挨。因此,即使这家公司宣布 revenue 创纪录的增长40%,也并不能代表利润也同样乐观。我们都会问这样一个关键性问题:与去年同季相比,当季 EPS 的增长幅度有多大?

假定你投资的公司宣布 revenue 增长达40%,净利提高35%,这听似不错,是吗?不一定。你不应该将关注点放在公司的净收益上。你不是整家公司的拥有者,而仅仅是该公司股票的持有者。该公司可能通过发行新股或其他方式“稀释”普通股。所以作为投资者,在公司净利可能增长35%的同时,你的关注点主要还是应该集中在 EPS 上——有可能它只上涨了5%或6%。

你必须看穿报告中歪曲的陈述。不要被报表中的 “revenue”、“profit” 等字眼所迷惑,不要因此将注意力从真正关键的因素,如 EPS 上转移开来。

终结来说,你应该把公司的当季 EPS 跟去年同期进行比较(为防止季节性的扭曲),因此不应该跟前一个季度进行比较(把第四季度的 EPS 跟第三季度的 EPS 来比较)。而且,为了进行更好的估价,应该把今年第四季度的 EPS 跟去年第四季度的 EPS 进行比较。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:14 | 显示全部楼层
230. 成长   semivalue、沙米

这种选股的方法有它非常严重的缺陷。
这就等于有好消息买,有坏消息卖。当你买的时候股价早已都走高了,庄 ...
BB3 发表于 2012-6-6 17:55



   
首先,先谢谢你所提出的要点。

风险,在股场一定会有的。而这些风险,是投资者的本分要怎样去降低它。有的人会选 PE 为低的,以免买进低估的股票。有的人会选当股价冲破 MA 线。这些都是降低风险的行为,但是有时还是会被烧伤的,只是机率比起 0 智慧的少了许多。我没说我的方法是百分百安全。我也有我 cut loss 的原则(迟点才写出来)。然而,这也不是我唯一的选股方式。季度成长,在这方面是最为重要的,但是还是得配上其他元素。这些元素,我也会迟点才写出来。

买的时候走高,庄家会卖票。这个并非成长股会有的现象。一个成长股,它会不断的爬。在他正要成长的当时,季报会出现净利成长的现象。一个面临亏损的公司,不算成长,也不值得去投资。要投资,等它先报喜,才买进。我不可能会买到最低的价钱卖到最高的价钱。我只需要选对时期,买进的当时,飙得最快。

一个成长的公司,不会那么快报喜之后,就死了。上个星期头条新闻才报说 Aeon Credit 要扩张到二手车市场。股价没有跌多大。世界级成长公司,"苹果",在 2004 年 9 月,已经出现了净利成长的现象,股价当时为 $8(已调整),之后,每一季都连续出现净利成长,股价继续涨。在目前面临小熊市,还维持 $550 左右。当苹果宣布净利成长的时候,多时股价是没跌的。庄家有卖吗?庄家也没见得需要卖。

我相信,一个净利有成长的公司,不会一夜之间会有庄家卖股卖的七零八乱。一个有净利成长的公司,反而更会吸引机构型投资者来投资。而这些机构型投资者不会一夜之间卖完,也不会一夜之间进完货。就拿 Aeon Credit 来解释,股价在 RM10.50。一个机构型投资者,手头上有 RM10mil 要投资。要用 RM10mil 来买下这些股,就拿最低的价钱,RM10.50,来买,都要大概买下 1mil units。Aeon Credit 每天成交量才那么 100k,200k,而它要怎样在一夜之间买下 1mil units 呢?这些机构型投资者需要分批的买如。而且他们也不会每天买进(以免惊动市场)。多时他们会两三天过后才进多几次。要进完这些货,并非一天能盖完罗马,而通常都需要一两个月的。

一个净利有成长的公司,多数下一季的营业额与净利不会立刻转为亏。比如说,一间公司有这样的季度 ttm-EPS:

RM0.20 -> RM0.30 -> RM0.50 -> RM 0.80 -> RM1.25 -> (RM0.50)

如果是这样的话,那么全部人都会一起死,谁也没话可说。但是这种现象是稀有的(不能说完全没有)。这个时候,死得最惨的会是机构型投资。因为散户像我这种要离场是很容易的。而这些机构型投资者要卖货都不敢卖(以免股价继续下垂),钱就这样的被套着了。一个有净利成长的公司,而且很大成长的公司,通常只会缓慢,如:

RM0.20 -> RM0.30 -> RM0.50 -> RM 0.80 -> RM1.25 -> RM1.26(!!!)

而这个时候,就该出场了。

就拿本季蓝筹型公司,马面粉(MFlour),来说,去年第二季 EPS 成长才那么的 1.5%,第三季 EPS 萎缩 35%,第四季 EPS 萎缩 27%。这是一个很明显的现象该公司有问题了,而且问题还很大!我可以不管那些有的没的的借口,还是马面粉要起多一间工厂,反正荷兰就在眼前了。结果今年第一季就宣布亏损了。要买这间公司的股票,迟些,等大开始有净利成长的时候再进也不迟。反正,现在再看看有什么成长的公司是值得买的。

要注意:蓝筹股 =/= 成长股

以几个季节成长来对公司下定论根本就是不可靠的。很多烂股也都会表现季度成长。
在2004时,苹果能否在接下 ...
BB3 发表于 2012-6-7 01:31



   
季度成长,是首要,也是成功股曾经拥有的特征。我不是价值投资者。我只是一个历史家
当中,我也有提到,季度成长是其中一个要点。其他的要点,我还没摊出我的牌来,并不带表我没有。我也有看 ROE,也有看 Revenue,也有看年度,也有看图,也有看其他。
至于季度成长,是我研究过去成功股票中,只是一部分的特征。过去我所研究的成功股票中,有大约八成的,其 EPS 是有很大的成长(平均都成长超过 50%),其余的两成,是 EPS 出现连续两季 EPS 很大的成长。而这些特征不仅仅只被 EPS 带起,还被其他特征所带动。有的股 ROE 还甚至是 89%。这些都是好的现象。公司不成长,要来干嘛?

我没说单单要靠它单季季度成长。像我说,如果苹果过去以来都出现季度大量成长,从 2004 年开始,我也不期望 2004 年就买下苹果。也许我要观察到两,或三个季节的大量成长,我才买得甘愿。第四季再买进也还 ok。

我并非价值投资者。这个,前面我也有提到过。我不会因为认为低估而买,高估而卖。这个方法,我也有用过,但是不是说不好用,而是用在我身上,确实很难用。

Carlsberg 看到两季营业额和业绩成长,去年年中我就买。
WellCall 看到营业额和业绩成长,去年年尾我就买。
Aeon Credit 也是如此。

运气好?听从谣言?没有。

我也是不适合当一个季节性的投资者,或者是价值投资者。这些都让我避免去碰一些如油棕股,或者是橡胶股。应为我知道我的血液里都没有他们的种。我不会评估这些,就如巴菲特不会买科技股一样的道理。

苹果能否在接下来的几年里成长,我并不知道,毕竟我对股票没有产生爱情的。我只知道只要他的未来其中一季成长很渺小,我就知道时间以到。我是散户,如果他半年,或一季,内比我的期盼少了很多,我知道我看不到他几年的成长率。幸运地,我是散户,我要走是很容易走出来的。天大地大,很多股票都在成长。

至于机构型投资者是怎样投资的,我在这里不方便透漏。但是道理是差不多一样。也许得等到我辞掉我这份工过后,才小说一番。

以几个季节成长来对公司下定论根本就是不可靠的。很多烂股也都会表现季度成长。
在2004时,苹果能否在接下 ...
BB3 发表于 2012-6-7 01:31



   
你也许有你的方法。比如说你是个价值型投资者的话,你说你买低卖高,我也不讶异,毕竟你已经看透股票的价值了。又或者说你是技术型投资者,你会说在 MACD 的交叉点做买卖等等而赚钱,我也不会感到出奇,毕竟你已经把你的风险降低。又或者说你是投资型的,12sen 买进 AGlobal,然后再以 12.5sen 卖出(我看过有十发,九中,赚大钱的),我也不会感到讶异,毕竟你找到你的类型了。

我选的股,是成长股。成长股跟价值股,有着不同的地方。也许就是这种股,然我自称是成长型的投资者。如果我说我投资在 Public Bank, KLK, BKawan, 那我倒不如称我自己为蓝筹/价值型投资者?

我很少看过价值型投资者。我认识一个人,专买美股,专买成长型股票,过去都有卓越的成绩:
1963 -> Syntex
1976 - 1983 -> Pic 'N' Save
1990- 1991 -> Amgen
1998 - 1999 -> America Online
1999 -> Qualcomm
2002 - 2004 -> eBay
2004 - 2007 -> Google & Apple

这些都是他的成长型股票的历史。统统都符合季度成长的记录。当然,他还有与我分享过这些股票的其他特征。

你是一个历史学家,但做投资是往前看的。
你也有看revenue,roe 等等,但你对它们的看法与季度成长的没两样 ...
BB3 发表于 2012-6-7 14:20



   
在你还没看过有人怎么在花旗集团,安然,马国际船务,马航,科恩马的时候,你就会知道坏消息,是真没想象得那么好了。但是我也无可否认,亏钱的公司有咸鱼翻生的机会。比如说,马面粉面临亏损的问题是短暂的亏损而已,未来当材料酱价的时候,就会开始赚钱。但是这种机会是我不在行的。我无法预料到明天,我很难预料到一年过后的事。

就拿花旗来说,从 $55 跌到 $30 的时候,很多人都抱着"坏消息并非没有这么坏"的想法,陆续买进。几个月过后,这个股连续辍下, $20,$15 再 average down。再跌的时候,进到 $10,中 Margin call。遍体鳞伤了才要止损,把过去的积蓄,过去所赚的钱都烧掉了。花旗继续搓下去。跌到最底 $1 以下才反弹。可是又有几个人能/敢在这时候买进呢?这种玩法,是个非常危险的消遣。值得恭喜的是,它的到了政府的辅助,股票继续上升。但是有几个股会这样呢?Enron,Worldcom,Lehmann Brothers,MAS,这些都没有那么好命。就算 MAS 被救出来也徘徊着在 RM1 - RM1.10 的阶段。我之前在买间航海运输公司的股票。股价从 $5 跌到 $1.40,我接手了(当时还很苯,以为背后有政府的辅助),然后目前跌到 $1。幸运的是,中途 $1.32 我醒过来了。有很好的公司为什么就不要买呢?

"投资里根本就没有分成价值或成长型投资。投资就是投资。"也许我不是投资者,我是个商家。这点我承认。

"“至于机构型投资者是怎样投资的....但是道理是差不多一样"。 我们散户不是更应该要优越他们吗?"这个,我赞同你。所以我说,散户,有进出自由的好处,应该把目标放在最好的股票中。

"当你还没找到苹果时你已经因为error cut loss到遍体鳞伤了,要不然就是找到已太迟,价钱已经远远偏离实质,跌势已不远。
"其实成长型的公司时时刻刻都有。比如说,今天有 Takaful,Aeon Credit,WellCall 等。世界不停的转动,进化,科技不断发达。但是,这种"苹果"的公司,可能只占了市场的 3% 到 5%。要真的花时间去挖掘。可是有谁又有这种时间呢?很多时候我们认为股价过于高估,把货卖出手。但是有没有看过它的股票会继续上涨呢?你是否有这种经验?

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:16 | 显示全部楼层
231. 肮脏收入  semivalue、 沙米


我劝投资者看季报/年报的时候,应该学会注意在年报/季报上所注明的“肮脏收入 “(基本上是 extraordinary gain。但是我觉得他时常污染季报/年报的净利,所以我都称他为“肮脏收入”)。比如说,一家酿酒公司上的季度公告中所公布的收益包括 gain on disposal of property, gain on lawsuit 等,当投资者在阅读季报的时候,应该把这部分收入从收益数字中抽出来。理由是,这些收入代表的是一次性的、非经常的经营事件,而不是时常拥有的。因此,凡是这一类的“肮脏收入”,在考虑到投资的当儿是,不应该被考虑的。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:17 | 显示全部楼层
232. 设定下季 EPS 最低增长的限制   semivalue、沙米

我的方法是,不要投资最近一季 EPS 较去年同期 EPS 增长率没有达到18%或20%的股票。从通历史见证的股票市场最成功的公司,研究所发现,这些公司在股价大幅度上涨之前,当季 EPS 都有大幅度的增长。有时候,我还会选择当季 EPS 增长率达到25%或30%作为选择股票最低标准。如果近几个季度的 EPS 较去年同期都有明显增长,那么更有可能确保这个公司会不断增长,更有可能确保投资的成功率。而在牛市的时候,我会买进每股收益增长率从 40% 或者 70% 甚至以上的黑马股。我有成千上万的股票可以选择,为什么不去选那些最好的股票呢?

如果要确保这些股会持续保持同样的净利,我会尝试推算接下来的一两个季度的 earnings & revenue ,并与去年的相比,看看该公司会与一年前的 earnings & revenue 增长多少。与去年同期相比,如果本期收益的增长不是来自于季节性因素 (ie. KFC, Oldtown etc),那么这个方法还可以帮助提前好几个月预测到 earnings & revenue 水平的增长/下降。另外,我会观察大多数人对股票在未来几个月甚至未来几年内获利水平的预测,以确保公司保持着较好的 earnings 能力。

很多人,甚至一些机构投资者喜欢在当季 EPS 降低的时候买入股票,股价跌的时候买入股票,因为他们喜欢这些公司,而且认为捡到便宜货,股价很便宜。他们都满怀期盼这些公司的收益水平在不久内就能重新回升。这些期盼啊,有时候能够如愿以偿,但是更多的情况会继续下滑。马股中有上九百个股票,其中很多股票正真实表现出他们的业绩。我不需要,也不会去接受一些有可能无法兑现的承诺。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:26 | 显示全部楼层
233. 财务分析 - CBIP   扬帆启航、oilai

2012年6月22日,在缩量下跌中出现『定海神针』。

RM2.54得到支撑,RM2.57将是下一个支撑。

均线呈多头排列。



ROE,即股东权益报酬率,是价值型投资人最爱的比率,要看一家公司有没有帮自己的股东赚钱,就是看它了。

巴菲特喜欢它,外资投资机构也爱它。

ROE看上去虽然只是一个比率,实际上,却是由3种比率所组成的,包括纯益率,总资产周转率及股东权益乘数。

ROE中的纯益率代表获利状况。总资产周转率代表经营效率,至于股东权益乘数则代表财务结构。

ROE = 税后净利/平均股东权益净额

也等于:

纯益率 × 总资产周转率 × 股东权益乘数

纯益率 = 税后净利/营业收入
意义:观察公司卖的产品有没有赚钱
判断:与同业相比,越高越好

总资产转转率 = 营业收入/平均资产总额
意义:公司用马币1块钱的资产究竟能够创造出多少营收
判断:
比率越高越好;
要跟同业比较,较同行高,代表公司资产使用的效率较高;
不同产业会有不同的比率,例如零售业一般就会很高

股东权益乘数(财务杠杆比率)= 平均资产总额/平均股东权益
意义:观察公司在提升ROE时,使用的是股东权益又或者是依靠负债
判断:
此比率上升,代表公司举债,负债提高;
此比率不能太高,应著重纯益率和总资产周转率

从下面的各个图表中发现,CBIP:

1. 税后净利除了2009年外,属于稳健上升;
2. 最近这三年,ROE和纯益率皆有不错的表现。巴菲特对ROE的最基本要求是1年及3年的平均都要有15%以上,因此符合巴菲特的基本要求;
3. 总资产周转率方面,有待改善;
4. 股东权益乘数过去4年来,逐渐降低,很明显的是公司这几年的业绩比较依靠股东权益所酝酿出来的,而不是像一些公司,成长是依靠借贷;
5. 在『获利分析』方面,ROE,ROR,ROTA都一致成长;
6. 『回报率分析』方面,算不错,而且本益比也相当的低;
7. 『流动性分析』方面,属于健全;
8. 『安全分析』方面,健康良好;
9. 『经营分析』方面,状况良好,还是之前提过的老问题,那就是资产周转率有待改善。

总结,必须继续探讨公司为何在各方面表现标青,唯独在资产周转率这一环似乎欠佳。

主因是:





继续跟进,以下为2012年第一季度财务报表:










什么是股本回报率

股本回报率

股本回报率(Return on Equity)是一种类似于投资回报率(Return on Investment)的会计计算方法, 是用以评估公司盈利能力的指标,可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标。

股本回报率是指税后净利润对股本投资额的比值。

股本回报率根据其计算公式,由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效,所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而,这一公式仍然出现在许多公司的年报里。

然而,公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入,所以通常都有较高ROE,例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利,例如炼油厂。所以,不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言,资本密集行业的进入门槛较高,竞争较少,相反高ROE但低资产的行业则较易进入,面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

股本回报率的计算公式

股本回报率=净收入/股东股本(shareholder's equity)

股本回报率夸大的原因

至少由于以下五个方面的原因,造成了股本回报率夸大了企业的经济价值:

1. 项目的寿命长度。 项目寿命越长,经济价值被夸大的程度就越高。

2. 资本化政策。 如果投资总额被分割得越小,经济价值被夸大的程度就越高。

3. 账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话,将会导致较高的股本回报率。

4. 投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长,高估的程度则越大。

5. 新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。

在各种原因中,最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素: 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率,所以它自身就有一种增长趋势。

巴菲特看股本回报率

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本,它衡量的是公司利润占股东资本的百分比,能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

根据他的价值投资原则,公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中,可口可乐的股本收益率超过30%,美国运通公司达到37%。



总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力,一般来说,资产的周转次数越多或周转天数越少,表明其周转速度越快,营运能力也就越强。在此基础上,应进一步从各个构成要素进行分析,以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营连续性的同时,尽可能少占用经营资金,提高资金的使用效率,增强企业短期偿债能力,促进企业管理水平的提高。



权益乘数较大,表明企业负债较多,一般会导致企业财务杠杆率较高,财务风险较大,在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构,以获取适当的 EPS,从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时,借入资金首先会产生避税效应(债务利息税前扣除),提高 EPS,同时杠杆扩大,使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升,而破产风险又会使企业价值下降等等。

权益乘数,代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大,代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大,公司將承担较大的风险。但是,若公司营运状况刚好处于向上趋势中,较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利,透过提高公司的股东权益报酬率,對公司的股票价值产生正面激励效果。



NET PROFITABILITY:

ROE % = (Net Profit / Total Shareholders Funds) x 100%

ROTA % = (Net Profit / Total Assets) x 100%

ROR % = (Net Profit / Total Revenue) x 100%



INVESTMENT:

FY PE = Financial Year End Close / Audited Financial Year Earnings per share (EPS)

FY DY% = (Financial Year End Dividend per share / Closing Price) x 100

DY Payout % = (Dividend per share / Net Profit per share) * 100



LIQUIDITY:

Cash Ratio = Cash/Current Liabilities

Current Ratio = Current Assets/Currents Liabilities

Quick Ratio = (Current Assets - Inventories)/Current Liabilities

OCF Ratio = Operating Cash Flow/Current Liabilities



GEARING:

Leverage Ratio = Total Liabilities / Total Shareholders Funds

Debt Ratio = Total Liabilities / Total Assets

Interest Cover 【利息保障倍数】= Earnings before Interest / Interest


EFFICIENCY:

Stock/Sales Ratio = Total Inventories/Revenue

Rec/TA Ratio = Total Revenue/Total Assets

OCF/TA Ratio = Operating Cash Flow/Total Assets

Recv Days = (Trade Receivables/Total Revenue) * 365


http://klsecompany.blogspot.com/2012/06/cbip_23.html

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:30 | 显示全部楼层
234. 中国教育之论势篇   tcs、小新手

业务
亚太区最大的私人教育集团。人口结构和人均收入有没有关系
净利率不错{:6_353: ...
小新手 发表于 2012-6-26 10:58



这个问题嘛,不就是和之前的问题一样?  业务遍布亚洲的教育集团,我该怎么去分析数据?里面很多是中国的数据。

如果你只是说大马的数据,就可以,但是很多国家的就不可以了。 (开支、人口什么的。)

事实上教育领域,赚副可以是13%(help)到25%(seg)。

相当吃力咯,很难的,分析员说好,你就只能说好了。

知道了数据也没有用,因为教育也看品牌效应。
知道了中国人口结构也没用,因为城市化的问题。
还有生活品质的问题。

但是以上问题不是不重要,是很重要。
中国年轻人口不多,14-20岁,关系着大学生的人口趋势,但是,我找不到【14-20岁】的数据。
中国学生喜欢出国,并不是本国的教育素质不好,而是社会结构局限(比如在中国当医生、专业人士,情况和国外特别不一样)。
人口增长率0%。

http://www.gov.cn/test/2005-07/26/content_17363.htm

中国实施一胎化政策30年的结果。

学生人数骤降。
http://raffleseducation.listedcompany.com/newsroom.html
http://raffleseducation.listedcompany.com/ar.html

08年,本身学院30,000人,河北省的OUC 57000人。
11年,本身学院25,000人,河北省的OUC 28700人。

以下是本院人数。

以下是5年营业额。



补充:河北的学生数据我也找到了。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:34 | 显示全部楼层
235. Maxi Cash前景分析   tcs、小新手

大大对当铺有如何comment, Maxi Cash IPO 0.30 now 0.470
这里还蛮多人讨论的,!
我是凯子 发表于 2012-6-26 20:41



新加坡的当店蛮多的,猜测它的主要竞争对手是这个,但是maxi的分店会比它多:
http://moneymax.com.sg/moneymax/ ... temid=5&lang=zh


马X西亚当店的经营模式有点杀人放火,以低价收购金饰,再以一个月2%的利息要求物主赎回金饰(比如拿75,还100)。可能是我国印度人较多(他们最喜欢收金),或者国人比较不精打细算,才会被华人老板欺负(现在回教当店也雨后春笋)。而在马X西亚经营当店,不需要很漂亮的门面。
新加坡的当店竞争激烈,通常是高价收购金饰,印度人没那么多,门面装潢比较讲究,客服也面面俱到,在新加坡开当店,利息规定不能超过每个月1.5%,所以这也是暴利生意。
新加坡当店,没有澳门香港当店的优势,吸引赌客光顾,否则更具吸引力。
马X西亚和新加坡以外的当店,利息都是个位数,这是很奇怪的。(我查google的)
马X西亚当店做的生意都是很黑的,老一辈的人把钱存入当店,去世后没人认领就被充公了。

这间公司,主要做的是金饰和手表零售生意,有83.7%的营业额来自零售。
为什么这样讲呢?
【Revenue from our retail and trading of pre-owned jewellery and watches business accounted for
93.5%, 87.7% and 83.7% of our revenue in FY2009, FY2010 and FY2011 respectively.】
另外的16.3%,是利息收入。(receivable x 典当利息 = 利息收入)


另外一个我感到奇怪的是,为什么它的贷款数额那么庞大?但是抵押品并不高。

我的猜测是,因为抵押品分成两类,一种无人认领的,可以拿去零售或拍卖,另一种是,还没有超过认领到期日,抵押品的拥有人不属于公司,公司不能记账。
等到到期了以后,物主没有回来认领,就会被列入零售存货中。

所以我不清楚它们的情况,但是很肯定的是,新加坡当店的经营模式,绝对不是我们所想的那样,毕竟它们还有一个典当法令。
如果想了解,就要走一趟,或许只需要5分钟的对话就可以了。

这间公司2009 2010年都是亏损的,2011赚。
但是我认为本益比其实不是问题来的,因为他做的东西,都是类似银行的无本生意。而且它过去三年的营业额,是60%往上跳的。
不过我认为风险很高,因为事实上,不会有人随便贷款每个月1.5%的东西的,或许有吧,但是这些人的习性难道不会被改掉吗?再或者,当店之间不用竞争吗?
高度成长率,是因为电视广告的发酵,如果这股趋势被淡化,我相信它的成长是会趋缓的。
另外金价的下跌,我觉得是不会造成亏损压力的,这完全是公司危言耸听的言论,因为它们赚的是利息。

如果真的有那么多人向他贷款,那么,这间公司要赚一千多万,应该就不是问题了。

假设当店业务再成长60%,公司要赚1千万是没有问题的,到时,eps 则是 3.4cent。(目前它有2.96亿股)




风险:
如果三家新加坡银行承认金饰是抵押品,后果不堪设想。
这个趋势不是不可能,因为泰国uob已经承认了。泰国是金饰消费大国。
10年来抵押品数量增长缓,但是,物品价值被抬高了,因为金价的上涨。

思考一个问题,如果金价长期处于1500-2000,那么,这个行业相信也会饱和了。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:36 | 显示全部楼层
236. 如果你不能成为大道,那就当一条小路;如果你不能成为太阳,那就当一颗星星   metroair、bestianhow

是是非非闹了那么久,今天总算看到真心人说真心话鸟。。。。

有位哲人说得好:如果你不能成为大道,那就当一条小路;如果你不能成为太阳,那就当一颗星星。决定成败的不是尺寸的大小,而在于做一个最好的你。

  也许你常常抱怨自己没有怡人的相貌,没有动人的歌喉,没有惊人的壮举,没有骄人的成绩,没有……也许我们每个人都有自己无法实现的梦想,也许理想和现实总存在着差距。那么,面对这些,你是无奈,是悲痛,还是积极进取?我想每一位有上进心的人都是不甘沉沦的。

  其实,许多事情我们是无法改变的。那我们又何必为此而悲观失望,痛苦不堪呢?但是,我们能够改变自己的心,改变自己的情绪,尽最大的努力,做最好的自己,这,不也是一种美吗?

  曾记得有这样一个故事:一个人每天挑着两只木桶上山担水,一只木桶完好无缺,一只却有裂缝。每次主人挑水回到家时,好桶里的水总是满的,坏桶里的水却只有一半,坏桶因此黯然神伤。但是有一天,主人忽然发现,在山路的左侧,也就是坏桶所在的那一边,开满了小花,而右侧却没有。原来坏桶一路洒出的水正好被种子吸收,才开出了花朵。有时候残缺也能创造出一种美。其实我们每个人都是一只残缺的木桶,因此,我们又何必自寻苦恼呢?你只要做好自己应该做的事,人生不也同样有意义吗?

  再次回顾哲人那段话,我想,大道固然引人注目,但小路也自有小路的风味;太阳虽然被人高歌,受人关注,但哪一颗星星不是“太阳”?只不过它距离我们太遥远罢了,而实际上,它或许比太阳更大,更亮。

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:39 | 显示全部楼层
本帖最后由 逆风 于 2012-7-9 22:41 编辑

237. zhulian 分析   bestianhow、pwlow



  

公司名称

  

Company Name

  
  

速远机构

  

Zhulian Corporation Bhd

  
  

股票代码和名称

  

Stock Code & Name

  
  

5131 ZHULIAN

  
  

面值(Par Value RM

  
  

RM0.50

  
  

已发行的股份

  

Issued Shares

  
  

四亿六千万股份(460,000,000

  
  

股价(28/05/2012

  
  

RM1.94

  
  

公司市值

  

Market Capital

  
  

八亿九千二百四十万马币(RM892,400,000

  
  

行业(Sector

  
  

主板消费业

  

Main Board Consumer Products

  



公司简介(翻译自公司网页http://www.zhulian.com/eng/profile.htm





本集团在马来西亚成立于1997年1月2日,根据公司法令1965以ZHULIAN CORPORATION SDN BHD的名称成为一间私人有限公司。随后在同一年的2月份,我们转换成一间公共有限公司以名为ZHULIANCORPORATION BERHAD (ZCB) 。ZCB 于2007年4月27日,在马来西亚证券交易所主板正式上市。


   ZCB是ZHULIAN集团公司的投资控股公司。我们的核心业务是在多层次营销(MLM),来自多元化的利益如制造和贸易服装和珠宝首饰、消费类产品和印刷。我们的集团是由张明成先生领导下成立的。他拥有近30年的珠宝首饰制造业务的经验。


   1989年,张明成先生深受远见的启发来成立了马来西亚人拥有100%的直销企业。最初创办了第一家珠宝制造厂,名为ZHULIAN GOLDCRAFT SDN. BHD.。一年以后,易名为ZHULIAN JEWELLERY MANUFACTURING SDN. BHD.(ZJMSB)。在同一年里,成立了ZHULIANMARKETING (MALAYSIA) SDN. BHD.(ZMMSB)来营销及分销工厂的产品。此后,ZMMSB一直作为本集团的分销手臂,将扩大其产品范围包括消费类产品。


1990年,ZMMSB成功在马来西亚主要的城市设立了代理处。截至2009年3月1日,ZMMSB拥有80个代理处作为马来西亚各地的分销中心运作。ZMMSB在1993年获得直销准证,那时直销法令1993才正式宣布。


ZHULIANPRINTING INDUSTRIES SDN BHD (ZPISB) 自1994年以来,已开始其业务涉及各种包装和宣传材料,包括小册子,单张,画册,名片及其他相关的文件。


在1994年年底,ZJMSB和ZMMSB的业务被转移到我们的第一个建筑物位于Plot41, Bayan Lepas Industrial Estate, Phase IV in Penang。在1997年年中,我们的第二家工厂位于Plot 42,

BayanLepas Industrial Estate, Phase IV in Penang。第二间工厂是在第一间工厂的附近,已经开始运作了。为了满足日益增长的市场需求,同时实现更高的生产量提供给本地和海外的市场。


至于海外发展,我们已经扩大我们的业务区域至泰国(ZHULIAN (THAILAND) LTD. (ZTH) 成立于1996年)、印度尼西亚(PT. ZHULIAN INDONESIA (PTZI)


   成立于1997年)和新加坡(ZHULIAN (SINGAPORE)PTE. LTD. (ZSG) 成立于2004年)。这些公司都属于ZHULIAN MANAGEMENTSDN BHD (ZMSB)旗下的公司。ZMSB的成立是以支持本集团的海外业务,以及直销活动有关本集团提供管理及咨询服务。目前,ZTH是ZMSB的联营公司,而ZSG是ZMSB的全资公司。还有PT. ZHULIAN INDONESIA是ZMSB的资附属公司,ZMSB拥有60%的股份。


在符合我们的计划,以开发和制造新的消费产品线,包括食品饮料和营养补充剂,ZHULIANINDUSTRIES SDN BHD (ZISB)成立了。ZISB是在2000年年底开始其业务。在2002获得质量管理体系的ISO 9001:2000认证。


在同年里,设立了研发部门来监察,改善和维护我们的产品质量,确保产品质量不会受到损害,并在各个领域的业务改善,恰当地进行。


为了简化我们的物流系统和交易活动,MASTERSQUARE SDN. BHD. (MSSB) 在2000年年底成立了。它是我们的消费类产品的贸易公司。


在2001年,公司开始挖掘家居科技产品的制造,所以成立了BEYOND PRODUCTS TECHNOLOGY SDN.BHD. (BPTSB).


2003年,ZHULIAN进军卧室服装或床上用品,并与其他治疗产品列入本集团的ZHULIAN MANUFACTURING SDN. BHD. (ZMFSB) 。


按照我们的产品扩展计划,包括保健产品,ZHULIAN NUTRACEUTICAL SDN. BHD. (ZNSB) 的成立是为了承担保健品的制造的前景。当我们的第三间新工厂取得良好生产规范(GMP)认证后,公司将会开始其业务。


AMAZING VESTRAX SDN. BHD.(AVSB) 成立于2005年。AVSB是ZCB的全资附属公司。它在2009年开始其业务,以生产卫浴产品。


DIAMOND INSPIRATION SDN. BHD.(DISB) 成立于2006年。目前,其主要活动是在管理本集团的内部食堂业务。


多年来,我们已经扩大我们的产品线,专用服装,珠宝首饰,包括广泛的消费产品。我们不断的推出更多的创新产品来寻求扩大的消费产品线。我们的独立分销商和代理商将提供更广泛的商业机会。目前,超过80%的制造产品是来自马来西亚的工厂。


该公司继续扩大其设施,以满足本地及海外市场日益增长的需求。要达到这个目的,ZCB已建了第三间工厂位于Plot 3, Bayan Lepas Free Industial Zone, Penang. 该厂已在2008年7月开始其业务了。按照GMP(良好生产规范)标准设计,这间工厂不但是用来容纳我们不断扩大于食品饮料和营养保健品线,它也在不久的将来会提供保健产品和卫浴产品的制造和生产。


ZCB的良好的声誉,是值得称道的记录和坚实的存在,在市场多年的艰苦努力和团队精神,以确保我们的世界一流的产品和服务提供毫不妥协的质量和标准。我们完全致力于在产品和服务提供最好的给我们的员工,业务伙伴,联营公司,分销商和领导者,股东和客户。我们相信,通过优良的客户服务(更重要的是售后服务)和最优质的产品,这将有助于创造一个更健康和更美好的生活方式是实现顾客满意的关键。


传销业务建立了坚实的基础,我们承诺将继续加强我们的立场,通过持续不断的研发,生产最好的产品质量与创新科技,创意设计和高超的工艺在符合国际标准,为我们不断扩大的网络基站。我们承诺会在区域和国际的未来继续增长和根据本公司的强项和弱点来改善,提供为股东的投资辉煌的回报和提高业务收入。本公司的竞争力和优势,将看到该公司后,着手解决新的挑战,走向未来的一个积极的和令人兴奋的旅程。



集团结构GroupStructure







2011年三十大股东名单





很多人说速远机构是个老人股,因为股价没有什么波动。原因是三十大股东已占据了86.33%或397,141,588的股份,市场上只剩下区区的13.67%。黄氏星展唯高达的数据显示,速远机构平均每日成交量只有5万3000股,只占公司的0.12%。

过往5年的财务状况与业绩

  5131 ZHULIAN 速远机构】  
  年份    2012  1Q    2011    2010    2009    2008    2007  
  营业额 (RM '000)    111,880    357,542    322,611    315,275    303,577    220,546  
  税前盈利 (RM '000)    34,586    115,072    105,897    102,704    94,993    74,450  
  税后盈利 (RM '000)    28,395    95,320    87,065    82,005    74,690    59,029  
  利润率%    25.38    26.66    26.99    26.01    24.60    26.76  
  每年净盈利成长率 %    -    9.4814      6.1704      9.7938      26.5310      -  
  每股盈利 (Sen)    6.17    20.72    18.93    23.77    21.65    18.08  
     
  有形资产净值 (RM)    0.8835    0.8529    0.7652    0.9279    0.8101    0.7240  
  股本回报率 %    6.9836    24.2936    24.7386    25.6170    26.7251    24.9724  
  股份总数 ('000)    460,000    460,000    460,000    345,000    345,000    345,000  
     
  非流动资产 (RM '000)    222,420    218,029    180,128    143,701    131,675    87,704  
  流动资产 (RM '000)    245,363    228,190    225,484    229,633    210,782    195,796  
  总资产 (RM '000)    467,783    446,219    405,612    373,334    342,457    283,500  
  非流动负债 (RM '000)    4,286    3,711    2,935    1,360    2,169    12  
  流动负债 (RM '000)    57,059    50,157    50,658    51,438    60,712    33,733  
  总负责 (RM '000)    61,345    53,868    53,593    52,798    62,881    33,745  
  长期借款 (RM '000)         -    -    -    -    -  
  短期借款 (RM '000)         -    -    -    -    -  
     
  净现金 (RM '000)    131,544    127,654    131,499    125,035    106,481    120,133  
  每股净现金 (RM)    0.29    0.28    0.29    0.36    0.31    0.35  
     
  股息 (Sen)    3.00    12.00    12.00    14.00    11.00    15.50  
  派息率    -    57.92    63.39    58.90    50.81    85.73  

分析

营业额和盈利

2007年至2011年,无论是营业额、税前盈利或税后盈利都一直在成长。利润率一直保持在20%也上,这算是不错的回筹。2011年的税后盈利已经高达9,532万马币了,我相信2012年的税后盈利可以达到或接近1亿马币。

股息

这家公司派息政策是60%(来自年度盈利),以往都是每季有派息。这间公司还是有能力派出高股息,因为这五年里不曾向银行贷款,也就是说公司是零负债的。以19/06/2012闭市的股价RM2.00来计算,周息率高达6%(0.12 /2 * 100%),比起一般上的银行定期高达一倍。如果要预测2012年的每股股息,那一定要预测它的每股盈利,但我不会算。我只会拿2012年第一季的每股盈利乘4,也就是说6.17sen* 4 = 24.68sen。然后再乘60%,等于14.80sen(预测周息率是7.4%)。当然,这是不能拿来做标准的。


每股盈利

每股盈利最高的一年是在2009年(23.77sen)。2010年下降至18.93sen,原因是公司派了红股(1:3),从345,000,000股份增加至460,000,000股份。无论如何,我个人看好速远机构可以在2012年追平或超越2009年的每股盈利。原因是2012年的第一季每股盈利高达6.17sen,比起2011年的第一季只有4.78sen也就是说成长了29.08%。加上最近美元走强,这也帮助速远赚取汇率


本益比

速远机构的本益比是众多直销公司中最低的。他的本益比只有区区的9.65倍,比起海鸥企业(14.474倍)、安利控股(17.836倍)、CNI(48.148倍)还要低。


股本回报率

从2007年开始直到2011年,速远机构能保持在20%以上的股本回报率。

基本面大师冷眼

他在2009年就开始在30大股东名单里出现,那时他拥有500,000股份。在2010年,他的股份增持至680,000。来到了2011年,冷眼持有700,000股份。市值是一百四十万马币。


公司前景

听有出席2011年常年股东大会的小股东说,速远机构打算要建第四间厂来扩大他们的事业。至于什么时候建好和什么时候开始操作就不晓得了。



直销股比一比(2011年的业绩)

  直销股    营业额
  (RM '000)
  
  税后盈利
  (RM '000)
  
  股价
  (RM)
  
  本益比
  (P/E
,倍)  
  股价对帐面价值
  (P/BV
,倍)  
  安利控股  AMWAY6351         735.818    89.990    9.76    17.836    8.34  
  速远机构  ZHULIAN5131    357.542         95.320    2.00         9.653    2.34  
  海鸥企业  HAIO7668    223.150    28.829    2.09    14.474    2.03  
  CNI控股  CNI5104    126.444    1.946    0.13    48.148    0.87  

在大马交易所挂牌上市的直销股共有4只。那就是速远机构、安利控股、海鸥企业和CNI控股。速远机构的赚钱能力是众多直销股中最高的,也就是9532万马币。净利赚幅高达26.66%。相比安利控股、海鸥企业、CNI控股的净利赚幅只是12.23%、12.92%、1.54%。当然,论营业额规模,安利控股还是市场老大,全年生意量高7亿3581万马币。



注明:资料仅供参考,作者不为任何的买卖亏损做出负责

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 楼主| 发表于 2012-7-9 22:45 | 显示全部楼层
238. 寶翔控股,是宝还是草?   whytoocare、esj_joo

寶翔控股,是宝还是草?

业绩

1)在2005年,MFA废除了一个条例,造成紡織品和服裝行业更加竞争化。这题变化,导致公司的主要业务开始面临亏损,尤其是刚开始的头两年,2006-2007。
Multi Fibre Arrangement
2)在2010年,公司把次要业务大力发展,消费为3mil。
Powerscreen moves aggressively in 2010

3)欧洲市场的需求,从2004年的50mil收入,慢慢地下滑倒2010年的11mil。2011年开始看到一些回弹。
4)在2011年,公司在美国高需求下,为公司带来了整40%的增长。在最近的3Q‘2012的业绩来看,美国的需求量还是能够维持在2011年的水平。
5)中国的业务,开始在2010年尾为公司带来盈利。2011年为公司带来2mil的收入。今年总共3Q的收入接近10mil。
6)之前有提过,公司也在吉兰丹开了一间服裝生产线。

3Q'2012的业绩数据,能看到公司的债务达到了十年内的最低水平。
公司着从2007年就没再给股息 + 管理的素质 + 2007年,在公司周转不来下,欠AEGIS ONE一笔25mil的烂帐 + 公司的透明度,等等的问题。。。在业绩暴涨之下,导致股价追不上应有的水平。以现在的股价来评估,公司只是值得2.6倍的PE。

股息

1)除了公司的前景与透明度,最有效的方法来吸引大众对公司的兴趣,那就是股息。股息永远都是投资者的最好武器。
2)公司在2007-2010年里,因为retained profit是负数,所以不能分发股息。在2011年,retained profit开始时正数了,为何公司还是没给股息?个人猜测,因为公司在这段时间还没还完欠AEGIS ONE的那笔债务,所以暂时不能给股息。自从2007年,公司用了整整五年时间,终于在今年的2012Q2还完了25mil的债务。还得到一笔1.3mil回扣的钱。
3)如果以上预测的事情,都是对的,有很大机会公司会在今年的11月重新公布股息。如果股息有DY>4%以上,很大机会公司的股价有一番作为。

终结
2011的业绩大好是因为美国的服装需求暴增。中国新厂在2010,十月开始运作。服装需求开始有贡献。其他行业投资的费用,拉底了一些赚副。

2012与未来的看头是:
1)暂时看到美国的服装需求还是可以维持。
2)中国的服装需求比起2011增加五倍以上。未来会继续增长。
3)之前其他行业的投资开始看到好效果。Advertising Services(广告业)的revenue虽然只是total revenue的3-5%,但是margin很高,~25%。所以能为公司带来15%的profit。这个行业(广告业),公司还需要时间继续成长(预测比较慢)。
http://www.prolexus.com.my/
http://www5.powerscreen.com.my/
http://www.be-elementz.com/index.asp

公司的谜底已经懂了。接下来就要紧紧跟踪公司的业绩。。。

《买卖自负》

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